де R - загальний рейтинг проекту;
r1, r2 - коефіцієнти, що враховують відповідно наукову цінність проекту і
реальність виконання проекту в термін;
r3 - коефіцієнт корекції сумарної оцінки r1 і r2;.
R може приймати значення від 2 до 13.
Коефіцієнт r1 оцінює можливість того, що виконання проекту може призвести
до нових принципових результатів; забезпечити істотне просування в рамках
даного напрямку; уплинути на прогрес у данній або суміжній науковій
області.
Коефіцієнт r2 враховує науковий рівень керівника і потенціал очолюваного їм
колективу; науковий заділ і публікації по темі; інформаційне, лабораторне і
матеріальне забезпечення проекту; коректність розподілу задачі по етапах,
результатам і термінам роботи.
3.2. Методи добору інноваційних проектів
Експертиза повинна забезпечити вибір якісного інноваційного проекту. Подані
інвесторам інноваційні проекти, повинні бути порівняні і піддаватися
аналізу за допомогою єдиної системи показників. Це значить, що інформаційна
база, точність і методи визначення вартісних і натуральних показників по
варіантах повинні бути порівняні.
Порівнянність поданих проектів визначається по:
обсягу робіт, вироблених із застосуванням нових методів (технологій,
устаткування і т.п.);
якісним параметрам іновацій;
чиннику часу;
рівню цін, тарифи; умовам оплати праці.
Один із найважливіших принципів менеджменту - забезпечення
багатоваріантності заходів. Без аналізу закордонного досвіду, досвіду
безпосередніх конкурентів інвестиції можуть піти даремно. Варто пам'ятати
про співвідношення 1:10:100:1000, де 1 долар - «економія» на прийнятті
спрощеного рішення на стадії його формування, а 10, 100, 1000 - утрати на
наступних стадіях життєвого циклу рішення. У умовах ринкової економіки
варіант інноваційного проекту вибирається з врахуванням інтересів
інвестору.
При порівнянні варіантів необхідно дотримання принципів системного підходу.
Тут потрібно врахувати найважливішу властивість систем - емерджентність, що
обумовлює нерівність сукупного ефекту від комплексу заходів і розміри
ефектів від окремогоїхнього проведення. У основі порівняння інноваційних
варіантів лежить принцип комплексного підходу, що потребує урахування всієї
сукупності заходів, що необхідно здійснити при реалізації даного варіанту
рішення.
Однакові по розміру витрати, здійснювані в різний час, економічно
нерівнозначні. Значна тривалість життєвого циклу іновацій призводить до
економічної нерівноцінності здійснюваних у різний час витрат і одержувані
результати. Це протиріччя усувається за допомогою так називаного методу
приведеної вартості, або дисконтування тобто приведення витрат і
результати до одного моменту. У якості такого моменту часу можна прийняти,
наприклад, рік початку реалізації іновацій.
Дисконтування засноване на тому, що будь-яка сума, що буде отримана в
майбутньому, у даний час має меншу цінність. За допомогою дисконтування у
фінансових обчисленнях враховується чинник часу. Ідея дисконтування
складається в тому, що для фірми вигідніше одержати гроші сьогодні, а не
завтра, оскільки будучи інвестовані в іновації, вони завтра вже принесуть
визначений додатковий прибуток. Крім того, відкладати одержання грошей на
майбутнє ризиковано: при несприятливих обставинах вони принесуть менший
прибуток, чим очікувалося, а то і зовсім не надійдуть.
Різниця між майбутньою вартістю і поточною вартістю називається дисконтом.
Коефіцієнти дисконтування розраховуються по формулі складних процентів:
at=(1+I)tp ,
де I - процентна ставка (норматив дисконтирования);
tp - рік приведення витрат і результати (розрахунковий рік);
t - рік, витрати і результати якого приводяться до розрахункового.
За умови приведення до року початку реалізації іновацій маємо tp=0 і, отже,
При позитивному розмірі норми процента на капітал i коефіцієнт
дисконтування завжди менше одиниці (у противному випадку гроші сьогодні
коштували б менше, ніж гроші завтра).
Метод нарахування по складних процентах полягає в тому, що в першому
періоді нарахування провадиться на початкову суму кредиту, потім вона
підсумовується з нарахованими процентами й у кожному наступному періоді
проценти начисляються на вже нарощену суму. У такий спосіб база для
нарахування процентів постійно змінюється. Іноді даний метод називають
«процент на процент».
Чим нижче ставка процента і менше період часу t, тим вище сучасний розмір
майбутніх прибутків.
За допомогою дисконтування визначається чиста поточна вартість проекту.
Чисту поточну вартість називають також «чистим приведеним прибутком» (W).
Загальне правило при ухваленні рішення таке: іновації варто здійснювати,
якщо очікуваний рівень прибутку на капітал не нижче (або дорівнює) ринкової
ставки процента по позичках. Процент виконує найважливішу роль у вирішенні
задачі ефективного розподілу ресурсів у ринковому господарстві, - виборі
найбільше дохідного з можливих інноваційних вирішень. Порівняння рівня
прибутку на капітал із процентною ставкою - це один із способів
обгрунтування ефективності іновацій.
Крім чистого приведеного прибутку, для добору інноваційних проектів
використовують і інші показники: термін окупності (Тік); період окупності
(Пок) внутрішню норму прибутковості (Вд); рентабельність (R).
Метод переліку критеріїв. Суть методу добору інвестиційних проектів за
допомогою переліку критеріїв полягає в такому: розглядається відповідність
проекту кожному з установлених критеріїв і по кожному критерії дається
оцінка проекту. Метод дозволяє побачити всі гідності і хиби проекту і
гарантує, що жодний із критеріїв, що необхідно взяти до уваги не буде
забутий, навіть якщо виникнуть трудності з початковою оцінкою.
Критерії, необхідні для оцінки інвестиційних проектів, можуть різнитися в
залежності від конкретних особливостей організації, її галузевої
приналежності і стратегічної спрямованості. При упорядкуванні переліку
критеріїв необхідно використовувати лише ті з них, що випливають
безпосередньо з цілей, стратегії і задач організації, її орієнтації
довгострокових планів. Проекти, що одержують високу оцінку з позиції одних
цілей, стратегій і задач, можуть не одержати її з погляду інших.
Головними критеріями для оцінки інвестиційних проектів є:
1. Цілі організації, стратегія, політика і цінності.
Сумісність проекту з поточною стратегією організації і довгострокового
плану.
Виправданість змін у стратегії організації (у випадку, якщо цього
потребує прийняття проекту).
Відповідність проекту відношенню організації до ризику.
Відповідність проекту відношенню організації до нововведень.
Відповідність проекту вимогам організації з урахуванням тимчасового
аспекту (довгостроковий або коротко терміновий проект).
Відповідність проекту потенціалу росту організації.
Усталеність становища організації.
Ступінь диверсифікації організації (тобто кількість галузей, що не мають
виробничого зв'язку з головною галуззю, у якій здійснює свою діяльність
організація, і їхня частка в загальному обсязі її виробництва), що впливає
на стабільність її становища.
Вплив великих фінансових витрат і відстрочки одержання прибутку на
сучасний стан справ в організації.
Вплив можливого відхилення часу, витрат і виконання задач від запланованих, а також вплив невдачі проекту на стан справ в організації.
2. Фінансові критерії
Розмір інвестицій (вкладення у виробництво, вкладення в маркетинг; для
проектів НІОКР витрати на проведення дослідження і вартість розвитку, якщо
дослідження успішно).
Потенційний річний розмір прибутку
Очікувана норма чистої прибутку.
Відповідність проекту критеріям економічної ефективності капіталовкладень,
прийнятим в організації.
Стартові витрати на здійснення проекту.
Гаданий час, після закінчення якого даний проект почне приносити витрат і
прибутків.
Наявність фінансів у потрібні моменти часу.
Вплив прийняття даного проекту на інші проекти, що потребують фінансових
засобів.
Необхідність притягнення позичкового капіталу (кредити) для фінансування
проекту, і його частка в інвестиціях.
I0. Фінансовий ризик, пов'язаний із здійсненням проекту.
Стабільність надходження прибутків від проекту ( чизабезпечує проект стійке
підвищення темпів росту прибутків фірми, або прибуток від року до року
буде коливатися)
Період часу, через який почнеться випуск продукції (послуг), а, отже,
відшкодування капітальних витрат.
Можливості використання податкового законодавства (податкових пільг).
Фондовіддача, тобто відношення середнього річного валового прибутку,
отриманого від проекту, до капітальних витрат (чим вище рівень фондовіддач
і, тим нижче в загальних витратах організації частка постійних витрат, що
не залежать від зміни завантаження виробничих потужностей, а, отже, тим
менше будуть збитки у випадку погіршення економічної кон'юнктури; якщо
рівень фондовіддачі в даній організації нижче середнегалузевої , то у
випадку кризи в її більше шанси розоритися однієї з перших).
Оптимальність структури витрат на продукт, закладений у проекті
(використання найбільше дешевих і легко доступних виробничих ресурсів).
3. Науково-технічні критерії (для проектів НІОКР)
Можливість технічного успіху.
Патентна чистота Унікальність продукції (відсутність аналогів).
Наявність науково-технічних ресурсів, необхідних для здійснення проекту.
Відповідність проекту стратегії НІОКР в організації.
Вартість і час розробки.
Можливі майбутні розробки продукту і майбутні застосування нової що
генерується технології.
Вплив на інші проекти.
Патентоспроможність ( чиможлива захист проекту патентом
Потреби в послугах консультативних фірм або розміщенні зовнішніх замовлень
на НІОКР.
4. Виробничі критерії
Необхідність технологічних нововведень для здійснення проекту.
Відповідність проекту наявним виробничим потужностям ( чибуде
підтримуватися високий рівень використання наявних у наявності виробничих
потужностей або з прийняттям проекту різко зростуть накладні витрати)
Наявність виробничого персоналу (по чисельності і кваліфікації).
Розмір витрат виробництва. Порівняння її з розміром витрат у конкурентів.
Потреба в додаткових виробничих потужностях (додатковому устаткуванні).
5. Зовнішні й екологічні критерії.
Можливий шкідливий вплив продуктів і виробничі процеси.
Правове забезпечення проекту, його непротиречність законодавству.
Можливий вплив перспективного законодавства на проект.
Можлива реакція суспільної думки на здійснення проекту.
При виборі проекту, оцінці його ефективності варто враховувати чинники
непевності і ризику. Повномасштабне вивчення цього питання виходить за
рамки даного навчального посібника, тому зупинимося на них лише коротенько.
Під непевністю розуміється неповнота або неточність інформації про умови
реалізації проекту, у тому числі супутніх витратах і результатах.
Непевність, пов'язана з можливістю виникнення в ході реалізації проекту
несприятливих ситуацій і наслідків, характеризується поняттям ризику.
При оцінці проектів найбільше істотними рекомендуються такі види
непевності й інвестиційних ризиків.
1. Ризик, пов'язаний із нестабільністю економічного законодавства і
поточної економічної ситуації, умов інвестування і використання прибули
2. Зовнішньоекономічний ризик (можливість введення обмежень на торгівлю і
постачання, закриття меж тощо)
3. Непевність політичної ситуації, ризик несприятливих соціально-політичних
змін у країні або регіоні
4. Неповнота або неточність інформації про динамік техніко-економічних
показників, параметрах нової техніки і технології
5. Коливання ринкової кон'юнктури, цін, валютні курси тощо,
6. Непевність природно-кліматичних умов, можливість стихійних лих
7. Виробничо-технологічний ризик (аварії і відмови устаткування, виробничий
шлюб тощо)
8. Непевність цілей, інтереси і поведінка учасників
9. Неповнота або неточність інформації про фінансове становище і ділову
ситуацію підприємств-учасників (можливість неплатежів, банкрутств, зривів
договірних зобов'язань).
Найбільше точним є метод формалізованого опису непевності. Стосовно до
видів непевності, що найбільше зустрічається часто при цей метод , що
оценке інвестиційних проектів, , включають такі етапи:
опис усієї множини можливих умов реалізації проекту (або у формі
відповідних сценаріїв, або у виді системи обмежень на значення головних
технічних, економічних тощо параметри проекту) і витрат , що
відповідають цим умовам , (включаючи можливі санкції і витрати, пов'язані
зі страхуванням і резервуванням), результатів і показників
перетворення вихідної інформації про чинники непевності в інформацію про
можливості окремих умов реалізації і відповідних показників ефективності
або про інтервали їхньої зміни;
визначення показників ефективності проекту в цілому з урахуванням
непевності умов його реалізації - показників очікуваної ефективності
4. ЕФЕКТИВНІСТЬ ІННОВАЦІЙНОГО ПРОЕКТУ
4.1. Загальна економічна ефективність іновацій
Методичними рекомендаціями по оцінці інвестиційних проектів і їхнього
добору для фінансування (затвердженими Держбудом, Міністерством економіки,
Міністерством фінансів і Держкомпромом РФ №7-12/47 від 31 березня 1994 р.)
установлені такі головні показники ефективності інноваційного проекту (мал.
5.1.):
Комерційна (фінансова) ефективність, що враховує фінансові наслідки
реалізації проекту для його безпосередніх учасників.
Бюджетна ефективність, що відбиває фінансові наслідки здійснення проекту
для федерального, регіонального і місцевого бюджетів.
Народногосподарська економічна ефективність, що враховує витрати і
результати, пов'язані з реалізацією проекту, що виходять за межі прямих
фінансових інтересів учасників інвестиційного проекту і дозволяючі
вартісний вимір.
Показники ефективності інноваційного процесу Малюнок 5.1.
Комерційна ефективність (фінансове обгрунтування) проекту визначається
співвідношенням фінансових витрат і результати, що забезпечують необхідну
норму прибутковості. Комерційна ефективність може розраховуватися як для
проекту в цілому, так і для окремих учасників з урахуванням їхніх внесків
по правилах. При цьому в якості ефекту на t-кроку (Эt) виступає потік
реальних грошей.
У рамках кожного виду діяльності відбувається притік Пi (t) і відтік Оi (t)
коштів. Позначимо різницю між ними через Фi(t):
Фi(t) = Пi(t) - Оi(t),
де i = 1, 2, 3.
Притік реальних грошей Ф(t) називається різниця між притоком і відтоком
коштів від інвестиційною й операційною діяльністю в кожному періоді
здійснення проекту (на кожному кроку наміру)
Ф(t) = [П1(t) - О1(t)] + [П2(t) - О2(t)] = Ф1(t) - Ф’(t)
Показники бюджетної ефективності відбивають вплив результатів Здійснення
проекту на прибутки і витрати відповідного (федерального, регіонального або
місцевого) бюджету. Головним показником бюджетної ефективності,
використовуваним для обгрунтування передбачених у проекті мір федеральної і
регіональної підтримки, є бюджетний ефект.
Бюджетний ефект (Bt) для t-кроку здійснення проекту визначається як
перевищення прибутку відповідного бюджету (Dt) над витратами (Pt) у зв'язку
зі здійсненням даного проекту
Bt = Dt - Pt
Інтегральний бюджетний ефект У розраховується по формулі як сума
дисконтованих річних бюджетних ефектів або як перевищення інтегральних
прибутків бюджету (Dинт) над інтегральними бюджетними витратами(Pинт).
Показники народногосподарської економічної ефективності відбивають
ефективність проекту з погляду інтересів народного господарства в цілому,
також для що беруть участь у здійсненні проекту регіонів (суб'єкти
федерації), галузей, організацій.
При намірах показників економічної ефективності на рівні народного
господарства до складу результатів проекту включаються (у вартісному
вираженні):
Кінцеві виробничі результати (виторг від реалізації на внутрішньому і
зовнішньому ринку усієї виробничої продукції, крім продукції, споживаної
російськими організаціями-учасниками). Сюди ж ставиться і виторг від
продажу майна й інтелектуальної власності (ліцензій на право
використовувати винаходи, ноу-хау, програм для ЕОМ тощо), утворювані
учасниками в ході здійснення проекту
Соціальні й економічні результати, розраховані виходячи зі спільного впливу
всіх учасників проекту на здоров'я населення, соціальну й екологічну
обстановку в регіонах
Прямі фінансові результати
Кредити і позики іноземних держав, банків і фірм, надходження від імпортних
мит тощо
Необхідно враховувати також непрямі фінансові результати: обумовлені
здійсненням проекту зміни прибутків сторонніх організацій і громадяни,
ринкової вартості земельних ділянок, будинків і іншого майна, а також
витрати на консервацію і ліквідацію виробничих потужностей, утрати
природних ресурсів і майна від можливих аварій і інших надзвичайних
ситуацій.
Соціальні, екологічні, політичні й інші результати, що не піддаються
вартісній оцінці, розглядаються як додаткові показники народногосподарської
ефективності і враховуються при ухваленні рішення про реалізацію і/або про
державну підтримку проектів.
До складу витрат проекту включаються передбачені в проекті і необхідні для
його реалізації поточні й одночасні витрати всіх учасників здійснення
проекту, обчислені без повторного рахунку однакових витрат одних учасників
у складі результатів інших учасників.
Тому не включаються в намір:
витрати організацій - споживачі деякої продукції на придбання її в
виробників- інші учасники проекту;
амортизаційні відрахування по головних засобах, створеним (побудованим,
виготовленим) одними учасниками проекту і використовуваних інших учасників;
усі види платежів російських організацій-учасників у прибуток державного
бюджету, у тому числі податкові платежі. Штрафи і санкції за невиконання
екологічних нормативів і санітарних норм враховуються в складі
народногосподарських витрат тільки в тому випадку, якщо екологічні наслідки
порушень норм не виділені особо в складі екологічних результатів проекту і
не включені до складу результатів проекту у вартісному вираженні;
проценти по кредитах НБУ, його агентів і комерційних банків, включених у
число учасників реалізації інвестиційного проекту;
витрати іноземних учасників;
головні засоби, тимчасово використовувані учасником у процесі здійснення
інвестиційного проекту, враховуються в намірі одним із таких способів;
залишкова вартість головних засобів на момент початку їхнє притягнення
включається в одноразові витрати; на момент припинення одноразові витрати
зменшуються на розмір (нової) залишкової вартості цих засобів;
орендна плата за показані головні засоби за час їхній використання
включається до складу поточних витрат.
При намірах показників економічної ефективності на рівні регіону (галузі)
до складу результатів проекту включаються:
регіональні (галузеві) виробничі результати; виручка від реалізації
продукції, зробленої учасниками проекту, організаціями регіону (галузі), за
відрахуванням спожитої цим же або іншими учасниками проекту організаціями
регіону (галузі);
соціальні й екологічні результати, що досягаються в регіоні (в організаціях
галузі)
непрямі фінансові результати, одержувані підприємствами і населенням
регіону (організаціями галузі).
До складу витрат при цьому включаються тільки витрати організацій -
учасники проекту, що ставляться до відповідного регіону (галузі) також без
повторного рахунку однакових витрат і без урахування витрат одних учасників
у складі результатів інших учасників.
При намірах показників економічної ефективності на рівні організації до
складу результатів проекту включаються:
виробничі результати;
виручка від реалізації зробленої продукції, за відрахуванням витраченої на
власні потреби соціальні результати в частині, що ставиться до робітників
організації і членам їхніх сімей.
До складу витрат при цьому включаються тільки одноразові поточні витрати
організації без повторного рахунку (зокрема, не припускається одночасне
урахування одноразових витрат на створення головних засобів і поточних
витрат на їхню амортизацію).
