Методы управления проектами
Коммерческая эффективность
приводится для финансового обоснования проекта и определяется соотношением
финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму прибыли.
При анализе и оценке, в качестве
эффекта на каждом шаге выступает поток реальных денег.
При осуществлении проекта
осуществляется три вида финансовой деятельности:
1)
инвестиционная;
2)
операционная;
3)
финансовая.
В рамках каждого вида деятельности
происходит приток Пi(t) и отток Oi(t) денежных средств. Если обозначить
разность между ними через Фi(t),
Фi(t)=Пi(t) – Оi(t), где i=1,2,3….T,
Фi(t) – является Ki из
Потоком реальных денег Ф(t),
называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной
и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом
шаге расчета).
Ф(t)=[П1 (t) – О1 (t)]+[П2
(t) – О2 (t)]=Ф1 (t)+Ф(t)
Где Ф(t) – аналог Rt-Зt
Сальдо реальных денег С(t) называется разность между притоком и оттоком
денежных средств от всех трех видов деятельности на каждом шаге.
Поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает в себя следующие
виды доходов и затрат распределенных по периодам (шагам) расчета (табл. 1.). в
таблице под знаком (–) обозначаются затраты (на приобретение активов и
увеличение оборотного капитала), под знаком (+) поступления (от их продаж и
уменьшения оборотного капитала).
Инвестиционная деятельность
№
строк
|
Наименование
показателя
|
Значение
показателя по шагам расчета
|
|
Шаг
0
|
1
|
2
|
…
|
Т
|
Ликвидация
|
1
|
Земля
|
-/+
|
|
|
|
|
|
2
|
Здания
и сооружения
|
-/+
|
|
|
|
|
|
3
|
Машины,
оборудование и передаточные устройства
|
-/+
|
|
|
|
|
|
4
|
Нематериальные
активы
|
-
+
|
|
|
|
|
|
5
|
Итого
вложения 1+2+3+4
|
-
+
|
|
|
|
|
|
6
|
Прирост
оборотного капитала
|
-
+
|
|
|
|
|
|
7
|
Всего
инвестиции 5+6 Ф(i)
|
|
|
|
|
|
|
При этом строка 5 таблицы 1 =
1+2+3+4 и Ф(t)=стр7=5+6
Ликвидация относится к графе «шаг
Т».
Поток реальных денег от
операционной деятельности включает в себя следующие виды доходов и затрат
(табл. 2.14)
Операционная деятельность
№
строк
|
Наименование
показателя
|
Значение
показателя по шагам расчета
|
Шаг
0
|
1
|
2
|
…
|
Т
|
1
|
Объем
продаж
|
|
|
|
|
|
2
|
Цена
|
|
|
|
|
|
3
|
Выручка
3=1+2
|
|
|
|
|
|
4
|
Внереализационные
доходы
|
|
|
|
|
|
5
|
Переменные
затраты
|
|
|
|
|
|
6
|
Постоянные
затраты
|
|
|
|
|
|
7
|
Амортизация
зданий
|
|
|
|
|
|
8
|
Амортизация
оборудования
|
|
|
|
|
|
9
|
Проценты
по кредитам
|
|
|
|
|
|
10
|
Прибыль
до вычета налогов
|
|
|
|
|
|
11
|
Налоги
и сборы
|
|
|
|
|
|
12
|
Чистый
доход 12=10–11
|
|
|
|
|
|
13
|
Амортизация
13=7+8
|
|
|
|
|
|
14
|
Чистый
приток от операции 14=12+13
|
|
|
|
|
|
Таким образом, Ф(t) = Ф(t) =14=12+13;
Строка 10 для проекта в целом:
10=3+4–5–6–8
Для реципиента 10=3+4–5–6–7–8–9
Поток реальных денег от финансовой
деятельности включает в себя следующие виды притока и оттока реальных денег
(табл 3.)
Финансовая деятельность
№
п/п
|
Наименование
показателя
|
Значение
|
Шаг
0
|
1
|
…
|
Т
|
1
|
Собственный
капитал (акции, субсидии и др.)
|
|
|
|
|
2
|
Краткосрочные
кредиты
|
|
|
|
|
3
|
Долгосрочные
кредиты
|
|
|
|
|
4
|
Погашение
задолженностей по кредитам
|
|
|
|
|
5
|
Выплата
дивидендов
|
|
|
|
|
6
|
Сальдо
финансовой деятельности (6=1+2+3–4)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таким образом, для проекта в целом
Фз(t)= 6=1+2+3–4, а для свободных средств реципиента Фз(t)= 6=1+2+3–4–5
Чистая ликвидационная стоимость
объекта (чистый поток реальных денег на стадии ликвидации проекта) определяется
по таблице 4
Табл. 4
№
строк
|
Наименование
показателя
|
Земля
здания и сооружения
|
Оборудование
|
Всего
|
1
|
Рыночная
стоимость
|
|
|
|
2
|
Затраты
табл. 2.13
|
|
|
|
3
|
Наличие
амортизации
Табл.
2.14.
|
|
|
|
4
|
Балансовая
стоимость на Т-ом шаге
|
|
|
|
5
|
Затраты
по ликвидации
|
|
|
|
6
|
Доход
от прироста стоимости капитала (земли) 6=1–4
|
|
|
|
7
|
Операционный
доход (убытки) 7=1–4–5
|
|
|
|
8
|
Налоги
|
|
|
|
9
|
Чистая
ликвидационная стоимость (1 – 8)
|
|
|
|
Порядок оценки ликвидационной
стоимости объекта при ликвидации его на Т-ом шаге следующий:
-
рыночная стоимость объекта оценивается
независимо. Исходя из тех изменений, которые ожидаются в районе его
расположения.
-
Балансовая стоимость объекта для шага Т
Ст4=ст2-ст3,
где строка 3 определяется
суммированием строки 7 табл. 2.14.
-
прирост стоимости капитала относится к
земле и определяется как с6=с1-с4
-
операционный доход (убытки) относится
ко всем элементам, кроме земли: с7=с1-с4-с5
-
чистая ликвидационная стоимость каждого
элемента представляет разность между рыночной ценой и налогами, которые
начисляются на прирост остаточной стоимости капитала и доходы от реализации
имущества, т.е. с9=с1-с8 при этом сальдо реальных денег определяется как С(t)= C(t)=C(t) – C (t-1)
Поток реальных денег:
Ф(t)=С(t) – Фз(t)
2.6 Анализ бюджетной
эффективности проекта
Показатели бюджетной эффективности
отражают влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы
соответствующего (федерального, регионального или местного) бюджета.
Основным показателем является
бюджетный эффект.
Бюджетный эффект (Бt) для t-го шага
осуществления проекта определяется как превышение доходов соответствующего
бюджета (Дt) над расходами (Рt) в связи с осуществлением данного проекта.
Бt=Дt – Рt
Все это надо брать в
дисконтированном виде, т.е. интегральный бюджетный эффект (Бин)
рассчитывается по той же формуле как сумма дисконтированных годовых бюджетных
эффектов или как превышение интегральных доходов бюджета (Дин) над
интегральными расходами (Рин).
В состав расходов бюджета
включаются:
-
средства выделяемые для прямого
бюджетного финансирования проекта;
-
кредиты центрального, регионального и
уполномоченных банков для отдельных участников проекта в качестве заемных
средств, подлежащих компенсации за счет бюджета;
-
прямые бюджетные ассигнования на
надбавки к рыночным ценам на топливо и энергоносители;
-
выплаты пособий для лиц, оставшихся без
работы вследствие осуществления проекта;
-
выплаты по государственным ценным
бумагам;
-
средства, выделяемые из бюджета на
ликвидацию последствий, возможных при осуществлении проекта чрезвычайных
ситуаций и компенсации возможного ущерба от реализации проекта;
В состав доходов бюджета включаются:
-
налог на добавленную стоимость,
специальный налог и все налоговые поступления (с учетом льгот) и рентные
платежи данного года в бюджет с участников в части, относящейся к осуществлению
проекта;
-
увеличение (уменьшение) налоговых
поступлений от сторонних предприятий, обусловленные влиянием проекта на их
финансовое положение;
-
эмиссионный доход от выпуска ценных
бумаг под осуществление проекта;
-
поступления в бюджет подоходного налога
с заработной платы работников, начисленной за выполнение работ, предусмотренных
проектом,
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
|