Модель Альтмана (1968, США)
Модель Альтмана (1968, США)
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального
образования
«РОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ИНСТИТУТ ТЕКСТИЛЬНОЙ И ЛЁГКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ»
КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТА И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
ПО ДИСЦИПЛИНЕ:
«Антикризисное управление»
ВАРИАНТ - 3
Выполнила:
студентка 4 курса
Специальность
080502 ФЭУ
Шифр:
С 405053
Степанова
А.С.
Серпухов 2010г
Содержание
Введение
1.
Значение Z-счёта для конкретной организации по
данным двух лет
2.
Финансовая
устойчивость организации по методике прогнозирования банкротства с
использованием рейтинговой оценки
Выводы
Список литературы
Введение
Модель
Альтмана (1968) – США.
Даная модель,
носящая также название «Z-счет», была представлена Альтманом в 1968 году. Было
исследовано 66 американских промышленных предприятий, 33 из которых официально
были признаны банкротами. Группа действующих предприятий была выбрана случайным
образом на основании двух критериев: отрасль и размер предприятия. В выборку
были включены только крупные (размер активов составлял 1-25 миллионов долларов)
промышленные предприятия. На основании финансового анализа, проведенного на
выбранных предприятиях, Альтман выбрал 22 показателя финансовой отчетности
наиболее чувствительных к вероятности банкротства. Эти показатели затем были отнесены
к 5 категориям, характеризующим ликвидность, прибыльность, левереджированность
фирмы (зависимость от заемного капитала), платежеспособность и деловую
активность. Из каждой категории было выбрано по одному показателю, которые
наиболее распространены в финансовой литературе и которые являются
статистически значимыми. На основании этих показателей и с использованием ряда
статистических допущений была записана следующая дискриминантная функция:
Z = 0,012Х1 +
0,014Х2 + 0,033Х3 + 0,006Х4+ 0,999Х5,
где Х1 -
отношение собственных оборотных средств к сумме активов;
Х2 -
отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
Х3 -
отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов;
Х4 -
отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к
балансовой оценке заемного капитала;
Х5 -
отношение выручки от продажи к сумме активов.
Первые четыре
переменные обычно выражаются в процентах, а не в долях единицы, поэтому в более
поздних расчетах Альтман несколько преобразовал свою модель:
Z = 1,2X1 +
1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4+ Х5
В результате
проведенных расчетов было обнаружено. Что все фирмы, имеющие значение Z-счета
больше 2,99, являются «устойчивыми», а фирмы, значение Z-счета которых меньше
1,81, - банкротами. Таким образом «зона неведения» или «зона ошибок» находится
в интервале [1,81; 2,99]. На основании дальнейших расчетов была выведена
средняя точка или оптимальная точка отсечения, равная 2,675, и правило
классификации, которое гласит: чем выше значение Z-счета, тем меньше риск
наступления банкротства.
Однако при
всех достоинствах данной модели следует отметить, что разработанные модели
прогнозирования банкротства построены на основе изучения поведения фирм в
условиях западного развития, что не соответствует условиям развития экономики
России.
Построение
подобных моделей для российской экономики является проблематично, во-первых,
из-за несовершенства нормативной базы банкротства российских предприятий;
во-вторых, из-за отсутствия учета многих факторов, влияющих на финансовую
устойчивость предприятий. Кроме того, наряду с профессионализмом и интуицией
аналитика, исследующего предприятие, значительную роль играет качество
финансово-отчетной документации и степень информативности статистических данных
и коэффициентов, на которые опираются модели.
1. Значение Z-счёта для конкретной организации по
данным двух лет
Значение Z-счёта за 1-ый год:
X1 = 220110 / 340070 = 0, 647
X2 = 108500 / 340047 = 0,319
X3 = 2986334 / 340047 = 0,878
X4 = 309082 / 30988 = 9,974
X5 = 192600 / 340070 = 0,566
Z = 0,717*0,647 + 0,84* 0,319 + 3,1*
0,878 + 0,42* 9,974 + 0,995* 0,566 =
= 0,463 + 0,267 + 2,72+
4,18 + 0,563 = 8,193
Так как Z-счёт за первый год равен 8,193 , а
при Z > 2,9 - следует, что банкротство
маловероятно, организация работает стабильно.
Значение Z-счёта за 2-ой год:
X1 = 204110/ 310324 = 0,657
X2 = 30260 / 310324 = 0,0975
X3 = 135742 / 310324 = 0,437
X4 = 294582 / 85286 = 3,455
X5 = 230600 / 310324 = 0,743
Z = 0,717*0,657 + 0,84* 0,0975 + 3,1*
0,437 + 0,42* 3,455 + 0,995* 0,743 = 0,471 + 0,0819 + 1,35 + 1,451 + 0,739 =
4,092
Так как Z-счёт за второй год равен 4,092 а при
Z > 2,9 - следует, что банкротство
маловероятно, организация работает стабильно.
2. Финансовая
устойчивость организации по методике прогнозирования банкротства с использованием
рейтинговой оценки
Коэффициенты за первый
год:
1) Коэффициент абсолютной
ликвидности Ка
Ка = ___А1__
П1 + П2
Ka = 49000 / 30989
+1 = 1, 58
2) Критический
коэффициент ликвидности ( коэффициент быстрой ликвидности) К кл :
Ккл = __А1 + A2_
П1 + П2
Ккл = 49000 + 99800 /
30989 + 1 = 148800 / 30990 = 4,801
3) Общий коэффициент
покрытия (или коэффициент текущей ликвидности) Ктл:
Ктл = _А1 + А2 +А3_
П1 + П2
Ктл = 49000 + 99800 +
81300 / 30990 = 1774800 / 30990 = 57,270
4) Коэффициент автономии
К1:
К1 = __Сс_
В
К1 = 309082 / 340070 = 2,
672
5) Коэффициент
обоспеченности собственными оборотными средствами Коос:
Коос = ____Ес___
Ем + Ер
Коос = 189122 / 86125 +
148800 = 189122/ 234925 = 0,805
Коэффициенты за второй
год:
1) Коэффициент абсолютной
ликвидности Ка
Ка = ___А1__
П1 + П2
Ka = 14000 / 20659 + 4917 = 0,547
2) Критический
коэффициент ликвидности ( коэффициент быстрой ликвидности) К кл :
Ккл = __А1 + A2_
П1 + П2
Ккл = 14000 + 71286 /
20659 + 4917 = 85286 / 25576 = 3,334
3) Общий коэффициент
покрытия (или коэффициент текущей ликвидности) Ктл:
Ктл = _А1 + А2 +А3_
П1 + П2
Ктл = 14000 + 71286 +
121950 / 20659 + 4917 = 207236 / 25576 = 3,168
4) Коэффициент автономии
К1:
К1 = __Сс_
В
К1 = 294582 / 310324 =
0,949
5) Коэффициент
обоспеченности собственными оборотными средствами Коос:
Коос = ____Ес___
Ем + Ер
Коос = 188368 / 137800 +
15742 = 188368 / 153542 = 1,22
Общая оценка финансовой
устойчивости организации:
№
показателя
|
На начало отчётного периода
|
На конец отчётного периода
|
Фактический уровень показателя
|
Кол-во баллов
|
Фактический уровень показателя
|
Кол-во баллов
|
|
1,58
4,801
57,270
2,672
0,805
|
|
0,547
3,334
3,168
0,949
1,22
|
|
Итого:
|
67,128
|
86,50
|
9,218
|
86,50
|
Выводы
Исходя из этой методики
(Модель Альтмана) мы можем сделать вывод, что значение Z-счётов на начало периода и на конец периода, по результатам
означают, что организация работает стабильно – банкротство маловероятно.
После проделанных
расчётов, могу с уверенностью отнести эту организацию к 1 классу, т. е. у этой
организации хороший запас финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в
возврате заёмных средств.
Список литературы
1. Ерина Т.А. Управленческий
анализ в отраслях, Учебный курс (учебно-методический
комплекс) М .: 2004
2. Савацкая Г.В. АХД новое
издание, Минск, 2004
|