скачать рефераты

МЕНЮ


Основы финансового менеджмента на предприятии ЗАО "Хабаровскстрой"

Рис. 6. Функционально-стоимостная диаграмма основных функций после проведения управленческого финансово-стоимостного анализа


После окончания проведения всех преобразовании в финансовом отделе ЗАО «Хабаровскстрой» необходимо составить отчет о результатах управленческого финансово-стоимостного анализа (см. таблицу 7)


Таблица 7

Отчет о результатах управленческого ФСА финансового отдела ЗАО «Хабаровскстрой»

№№

Наименование функции

Вид

Затраты на выполнение

п/п

 

функции

функции в год, руб.

 

 

 

до ФСА

после ФСА

1

 Получать информацию от внутренних и внешних источников

В

72 000

40 000

2

 Акционировать организацию

О

70 000

45 000

3

 Оценка и выявление тенденций на финансовых рынках

В

105 000

100 000

5

 Подготовка обоснований инвестиционных решений

В

97 000

107 000

6

 Планово-аналитическое обеспечение деятельности

О

115 000

95 000

7

 Выдавать информацию по финансовой деятельности

О

91 000

60 000


ИТОГО

 

610 000

517 000


Таким образом, проведенный управленческий финансово-стоимостной анализ финансового отдела позволил сократить затраты на выполнение функций управления в целом на 93 000 руб. в год или на 15%.


Заключение


В качестве объекта исследования в данной работе выступает строительная организация Закрытое акционерное общество «Хабаровскстрой», которое было основано и зарегистрировано в Хабаровской городской регистрационной палате 8 июня 1998 года (свидетельство № 15763).

Основная цель ЗАО «Хабаровскстрой» сегодня- это получение прибыли. Так как организация находится на зрелой стадии жизненного цикла, когда конкуренция уже достаточно стабильна и темпы роста рынка уже слегка замедлены, то основной целью компании становится повышение ее рентабельности, а не рост (хотя рост по- прежнему продолжается, как и освоение новых сегментов).

К основным функциям управления в ЗАО «Хабаровскстрой» относят: планирование, организацию, мотивацию и контроль.

Распределение обязанностей в рамках разработанной организационной структуры осуществляется в соответствии с существующими в организации должностными инструкциями, в которых определены права и обязанности каждого работника в рамках предоставленных ему полномочий, а также ответственность в соответствии с возложенными правами и обязанностями.

Важнейшие пути укрепления финансов и задачи финансовых служб и финансового менеджмента на ЗАО «Хабаровскстрой» следующие:

разработка стратегической финансовой политики и путей ее реализации;

системный и непрерывный финансовый анализ, постоянная оценка финансового состояния предприятия, определение на этой основе тактики реализации стратегических целей с учетом существующей ситуации;

разработка и реализация финансового, кредитного и кассового планов, плана финансового оздоровления, планирование денежных потоков, разработка других планов; использование бюджетирования в годовом планировании;

обеспечения ликвидности предприятия за счет комплекса соответствующих мероприятий, среди которых следует выделить оптимизацию источников оборотных средств и структуры капитала предприятия в целом с учетом использования величины заемных средств и стоимости капитала на основе его средневзвешенной цены;

управление финансовым циклом на основе оптимизации времени обращения запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, обеспечение ускорения оборачиваемости средств в соответствии с их кругооборотом как фактора повышения рентабельности собственных средств;

улучшение организации оборотных средств, их нормирования, приведение запасов в соответствие с их нормативами, повышение эффективности их использования;

управление дебиторской задолженностью с целью оптимизации ее размера и объема продаж и сокращения безнадежных долгов;

более широкое внедрение коммерческого кредита и вексельного обращения с целью оптимизации источников денежных средств и воздействия на банковскую систему;

управление процессом реализации продукции с целью оптимизации объема продаж в соответствии с принятой стратегией и на этой основе определение наиболее эффективных для предприятия форм безналичных расчетов;

осуществление мер по эффективному использованию производственных фондов и создание соответствующей структуры имущества предприятия с целью обеспечения удовлетворительной структуры баланса;

мобилизацию финансовых ресурсов, контроль за эффективным их использованием и сохранностью;

направления в области увеличения прибыли и обеспечения рентабельности;

разработка и реализация плана повышения рентабельности, увеличения прибыли;

анализ взаимодействия и взаимосвязи «затраты – выручка – прибыль»;

оптимизация затрат предприятия на основе анализа их поведения и методов включения их в себестоимость;

внедрение управленческого учета с целью максимизации прибыли на основе использования производственного рычага, маржинального анализа, точки безубыточности, зоны финансовой безопасности; факторный анализ прибыли и рентабельности; анализ и управление факторами рентабельности собственных средств: рентабельностью продаж, оборачиваемостью средств, структурой капитала.



2. Расчетная часть

 

2.1 Управление активами ЗАО «Хабаровскстрой»


Расчет значений производится на основании данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках по предприятию (приложения 3-4)

Пороговый объем определяется по формуле:


Vп = Ис /(Ц – Иv),                          (6)


Где    Ис – постоянные издержки, руб.

Ц – цена единицы изделия, руб.

Иv – единичные переменные издержки, руб.

Пороговый объем равен:


1922 /(13-1,87) = 173 (ед.)


Пороговая выручка равна (173*13)= 2249 тыс. руб.

Запас финансовой прочности определяется по формуле:


ЗФП = ((В-Вп)/В)*100%,                         (7)


Где    ЗФП – запас финансовой прочности, руб.

В – выручка от реализации, руб.

Вп – пороговая выручка, руб.


ЗФП = (2730-2249): 2730 * 100 =

Тогда, ЗФП = 17,6 (%)


Так как рентабельность есть отношение прибыли к выручке от реализации, то прибыль определяется:


П = ВР * РП,                         (8)


Где    ВР – выручка от реализации, руб.

РП – рентабельность производства

Тогда, прибыль равна 2730*0,18 = 491,4 (руб.)

Сила воздействия операционного рычага:


СВОР = (В – Иv)/П,                       (9)

СВОР= (2730-392)/491,4 = 4,8


ВЫВОД: рациональным диапазоном объема продаж являются продажи свыше 173 ед., то есть превышающие значение безубыточного объема продаж

2.2. Управление источниками средств

К современным методам управления источниками средств относят минимизация взвешенной стоимости капитала и достижение рациональной величины эффекта финансового рычага.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала для ЗАО «Хабаровскстрой»

Определяем средневзвешенную стоимость капитала по формуле:


WACC = We * De + Wd * Dd                            (10)


Где    WACC – средневзвешенная стоимость капитала

We, Wd – доля собственного и заемного капитала

De, Dd - ставка доходности на собственный и заемный капитал


Фирма А: 1000 * 0,1 = 100 (д.ед.)

Фирма Б: 1000 * 0,1 + 1000 * 0,1 = 200 (д.ед.)


Расчет эффекта финансового рычага для ЗАО «Хабаровскстрой» при сравнении двух вариантов производства строительной продукции

Сравниваются два инвестиционных проекта («А» и «В») производства одной и той же продукции на ОАО «Былина» различными технологическими способами. Основные финансово-экономические показатели проектов приведены в табл. 8

Рыночная цена продукции $2 за единицу, планируемый (ожидаемый) уровень продаж – 110 000 единиц. В проекте «А» себестоимость единицы продукции в переменных издержках (VC) составляет $1.5, при более высокотехнологичном способе производства (проект «В») себестоимость единицы продукции снижается до $1. Более высокотехнологичный способ производства требует более высокого уровня постоянных издержек (FC). Проекты требуют мобилизации одного уровня ресурсов (Активыср=$175000) и финансируются из собственных средств. Приведенная процентная ставка налогов в прибыли nP= 40%.


Таблица 8

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ПРОЕКТОВ «А» и «В» В ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПАРАМЕТРАХ

Показатели

Проект «A»

Проект «B»

Отп. Цена 1 шт

$2

$2

W [кол]

110 000

110 000

VC на 1 шт

$1.5

$1

FC

$20 000

$60 000

nP

0.4

0.4

Активыср

$175 000

$175 000

Капиталср

$175 000

$175 000


W [$] + НР (НР = FC = фиксированные издержки) от объема проданной продукции в количественном измерении W [кол] от планируемого уровня W [кол] = 110 000 до 0. Эти зависимости характерны для классического «CVP-анализа».

В табл. 9 приведены исходные данные проектов «А» и «В» в чисто финансовых параметрах. Данные приведены к условным единицам, 1 y.е. = $1 000.


Таблица 9

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ПРОЕКТОВ «А» и «В» В ФИНАНСОВЫХ ПАРАМЕТРАХ. 1 у.е. = $1 000


Проект «A»

Проект «B»

Выручка

220

220

W

165

110

НР

20

60

n P

0.4

0.4

Активыср

175

175

Капиталср

175

175


В табл. 10 представлена

Прибыль (1) = EBIT и Чистая Прибыль (Прибыль (3) = NI).

Отметим, что при отсутствии налогов в Выручке

Прибыль (2) = Прибыль (1).


Таблица 10

МАССА ПРИБЫЛИ В ПРОЕКТАХ «А» и «В»


Проект «A»

Проект «B»

P (1) = EBIT

35

50

P (3) = NI

21

30


В табл. 11 приведены базовые финансовые показатели планируемых режимов функционирования проектов.


Таблица 11

БАЗОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПРОЕКТОВ «А» и «В»


Проект «A»

Проект «B»

W

165

110

R

0.33(3)

1

RНР

0.12(12)

0.54(54)

k P

0.4

0.4

V Акт W

0.943

0.629

К ИК

1

1


Как отчетливо видно, в более высокотехнологичном проекте не только постоянные издержки повысились в три раза, но и рентабельность продукции возросла также в три раза.

В табл. 12 представлены показатели финансовой эффективности проектов «А» и «В». По рентабельности капитала проект «В» на 42% превосходит проект «А».


Таблица 12

ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ «А» и «В»


Проект «A»

Проект «B»

R

0.33

1

R P(1)

0.21

0.45

R P(3)

0.127

0.27

RVАктP(3) = ROA

0.12

0.17

RVКапP(3) = ROE

0.12

0.17


На рис.7 представлены профили финансовой эффективности проектов «А» (нижняя ломаная) и «В» (верхняя ломаная).

R;

R P(1);

R P(3);

RV Акт P (3);

RV Кап P (3).


Рис. 7. Профили финансовой эффективности проектов «А» и «В»


Преимущество проекта «В» по рентабельности продукции очевидно.

В табл. 13 представлены критические объемы проданной продукции без учета стоимости кредитных ресурсов W0(1)(n=0) и с учетом W0(1), запасы операционной устойчивости КОУ(1) и показатели операционного левериджа ЕОР(1), показатели финансового рычага КФР(1) и финансового левериджа

Е ФР (1) плановых режимов функционирования в проектах «А» и «В».


Таблица 13

КРИТИЧЕСКИЕ ЗНАЧЕНИЯ W И ПОКАЗАТЕЛИ РЫЧАГОВ ПРОЕКТОВ «А» и «В»


Проект «A»

Проект «B»

W 0 (1) (n = 0)

60

60

W 0 (1)

60

60

К ОУ (1)

2.75

1.83

Е ОР (1)

1.57

2.2

К ФР (1)

1

1

Е ФР (1)

1

1


В табл. 14 представлены важнейшие финансовые показатели проектов «А» и «В».


Таблица 14

ВАЖНЕЙШИЕ ИТОГОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПРОЕКТОВ «А» и «В»


Проект «A»

Проект «В»

P (3) = NI

21

30

R P (3)

0.13

0.27

RV Кап P (3) = ROE

0.12

0.17

К ОУ (1)

2.75

1.83

Е ОР (1)

1.57

2.2


Как видно, проект «В» выигрывает по массе прибыли и эффективности, но проигрывает по устойчивости планового режима функционирования.

 

2.3 Управление денежными потоками на ЗАО «Хабаровскстрой»


С целью управления денежными потоками возникает необходимость контроля за движением реальных денежных средств. Сбалансированность денежных потоков обеспечивает ликвидность и платежеспособность. С этой целью составляется отчет о движении денежных средств в организации, который представлен в приложении 5.

 

2.4 Стратегия развития предприятия ЗАО «Хабаровскстрой»


При исследовании финансовой стратегии предприятия рассмотрим модель матрицы финансовой стратегии.


РХД\ РФД

Меньше 0

Равна 0

Больше 0

Больше 0

РФХД = 0

РФХД больше 0

РФХД намного больше 0

Равна 0

РФХД меньше 0

РФХД равна 0

РФХД больше 0

Меньше 0

РФХД существенно меньше 0

РФХД меньше 0

РФХД равна 0

Рис.8. Матрица финансовой стратегии


РХД – результат хозяйственной деятельности (валовая прибыль)

РФД – результат финансовой деятельности (чистая прибыль)

Для ЗАО «Хабаровскстрой» (согласно отчету о прибылях и убытках):

РХД = 27773,6 руб.

РФД = 2719,4 руб.

Так как РХД и РФД для ЗАО «Хабаровскстрой» больше 0, то в матрице финансовой стратегии получаем, что результат финансово- хозяйственной деятельности предприятия в целом намного больше 0.

В связи с чем для предприятия выбираются позиции успеха. Организации относительна успешна, однако есть опасность игнорирования возможных неблагоприятных изменений.

 

2.5 Управление инвестициями


При рассмотрении вопросов управления инвестициями кратко рассмотрим оценку целесообразности инвестирования средств в расширение предприятия при использовании основных показателей.

На завершающем этапе проектирования проводится оценка эффективности внедрения проекта при использовании методик, рассматриваемых в экономической литературе.

В общем виде экономическая эффективность капитальных вложений в проект определяется по формуле (11):


Э = Р: К, (11)


где Э – экономическая эффективность капитальных вложений;

Р – полученный доход от вложенных средств, тыс. руб.;

К – объем инвестиций, обусловивших получение дохода, тыс. руб..

Если в проект вложить денежные средства в виде прямых инвестиций в размере 1,25 млн. рублей, а предполагаемый доход от этих вложений составит 340 тысяч рублей, то экономическая эффективность вложений составит:


Э = 340:1250= 0,272.


Следующий показатель финансово – экономической оценки предложенного мероприятия- расчетный уровень дохода, который определяется по формуле (12):


ARR= CIPY – Depreciation ∙ 100%/II, (12)


где ARR – расчетный уровень дохода, %;

CIPY – ежегодные денежные поступления, тыс. руб.

Depreciation – норма амортизации инвестиций, тыс. руб.;

II – инвестиционные затраты, тыс. руб..

Норма амортизации инвестиций определяется по формуле (13):

Depreciation =Cost – SV / Life,  (13)

где Cost – первоначальная стоимость инвестиций, тыс. руб.;

SV – остаточная стоимость инвестиций, тыс. руб.;

Life – срок внедрения проекта, годы.

Определим расчетный уровень дохода для рассматриваемого проекта. Срок жизни такого проекта, исходя из полного срока эксплуатации строительной техники, составит 8 лет. Предполагаемые ежегодные поступления – 340 тысяч рублей. Тогда норма амортизации инвестиций составит:


Depreciation= 1250000:8= 156250 (рублей).

Расчетный уровень дохода равен:


ARR = (340000-156250)∙100%/1250000= 14,7 %


Однако при расчете данного показателя не учитывается сумма будущих денежных поступлений по отношению к текущему периоду времени.

Следующий показатель – период окупаемости вложений в проект. Это время, за которое сумма поступлений от реализации мероприятия покроет сумму затрат. Срок окупаемости рассчитывается по формуле (14):


PBD = II/ACI, (14)


где PBD – срок окупаемости вложений в мероприятия, годы;

ACI – ежегодные денежные поступления, тыс. руб..

Для исследуемого проекта срок окупаемости составит:


PBD = 1250000: 340000= 3,68 (года).


Таким образом, через 4 года сумма поступлений от реализации данного проекта покроет сумму затрат.

Этот показатель достаточно прост. Он не учитывает ценность поступлений будущих периодов. С этой целью рассчитывают дисконтированный период окупаемости.

Предположим, что ежегодные денежные поступления от проекта в ЗАО «Хабаровскстрой» составят соответственно по годам 340, 297, 308, 305, 318, 333, 360 тысяч рублей. Пусть уровень дисконтирования составляет 10 %, а ежегодная инфляция -12 %. Определим экономический эффект, экономическую эффективность и срок окупаемости инвестиций в реализуемый проект.

Расчет экономического эффекта с учетом ценности будущих поступлений проводим по формуле (15):


, (16)


где lt – индекс роста цен за t лет, то есть отношение среднего уровня цен в году к уровню цен в начале периода инвестирования;

Кt – объем инвестиций в t- м году, тыс. руб.;

r - ставка дисконтирования, %;

Pt – ежегодные денежные поступления, тыс. руб..

Для начала вычислим значения lt для первых 7 лет:


l1 = 1,12;

l2 =1,12*1,12=1,25;

l3 = 1,25 * 1,12 = 1.4;

l4 = 1,4 * 1,12 = 1,57;

l5 = 1,57 * 1,12 = 1,76;

l6 = 1,76 * 1,12 = 1,97;

l7 = 1,97 * 1,12 = 2,21.


Так как ставка дисконтирования равна 10 %, или 0,1, то 1+r = 1,1.

С учетом вычисленных выше значений определяем значение экономического эффекта:


Р= 340: 1,12: 1,1 + 297: 1,25: 1,12 + 308: 1,4: 1,13 + 305: 1.57: 1,14 +318: 1,76: 1,15 + 333: 1,97: 1,16 + 360: 2,21: 1,17 =1314,396 (тыс. руб.).


Экономический эффект инвестиций в проект будет равен:


Э = 1314,396 -1250 = 64,396 (тыс. руб.).


Экономическая эффективность проекта определится по формуле (17):


ЭЭ = (Р – К): К, (17)


где ЭЭ – экономическая эффективность инвестиций.

Для ЗАО «Хабаровскстрой» по исследуемому проекту экономическая эффективность будет равна:


ЭЭ = 1314,396 – 1250: 1250 = 0,052.


Срок окупаемости в данном случае будет определяться по формуле (18):


Т = К: (Р – К),  (18)


При расчетах получим:


Т = 1250: (1314, 396 – 1250) = 19,4 (лет).


ВЫВОДЫ: как видно, при расчете экономической эффективности реализуемого проекта с учетом ценности будущих поступлений и инфляции ее значение оказалось намного меньше (0,052) по сравнению со значением, рассчитанным без учета вышеуказанных факторов (0,272). Аналогично, срок окупаемости проекта, определенный без учета ставки дисконтирования и коэффициента инфляции, намного меньше (3,68 лет) срока окупаемости, определенного с учетом этих. Внедрение предлагаемого проекта на предприятии позволит увеличить выручку от реализации, а также значение чистой прибыли.


Список литературы


Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 112 с.

Палий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет: Учебное пособие: В 2 ч. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2003. – Ч.1, 2.

Теплова Т.В. Финансовые решения: Стратегия и тактика: Учебное пособие / Ин-т "Открытое общество". – М.: Магистр, 2003. – 263 с.

Финансы и кредит: Учебное пособие для вузов / А.М. Ковалева, Н.П. Баранникова; Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 512 с.

Лапуста М.Г. Финансы фирмы: Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2002. – 264 с.

Шатунов А. Постановка финансового менеджмента на предприятии: предмет и цели управления. / Рынок ценных бумаг. – 2004. - №9. – с. 26-32.

Лайком К. Управление финансами предприятия / Журнал для акционеров. – 2004. - №2. – с.33-35.

Финансы предприятий: Учеб. пособие для вузов / под ред. Колчиной. – М.: ЮНИТИ, 2001 г. – 447 с.

Финансы, деньги, кредит: Учебник для вузов / С.И. Долгов, С.А. Бартенев и др.; Под ред. О.В. Соколовой. – М.: Юрист, 2000. – 783 с.

Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. для вузов / Балабанов И.Т., Белоглазова Г.Н. и др.; Под ред. М.В. Романовского; Санкт-Петербургский университет экономики и финансов. – М.: Юрайт, 2001. – 544 с.

Краснова С.В. Финансовый механизм регулирования денежных потоков предприятия в рамках ФПГ / С.В. Краснова / Финансы. – 2003. - №1. – с.73-74.

Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учебно-практическое пособие. – М.: Проспект, 2003. – 263с.

Палий В.Ф. Финансовые операции. – М.: Бератор-Пресс, 2003. – 214 с.

Фомин П.А. Стратегическое финансовое планирование хозяйствующего субъекта / Финансы и кредит. – 2003. - №5. – С.52-58.

Салин В.Н. Техника финансово-экономических расчетов: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 112 с.


Страницы: 1, 2, 3, 4


Copyright © 2012 г.
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна.