|
||||||
Расчет показателей эффективности проекта 1.Чистая текущая дисконтированная стоимость - NPV. Характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Этот показатель еще носит название интегрального экономического эффекта. Определяется как разность денежных притоков и оттоков, разновременные величины которых приводятся в сопоставимый вид путем приведения к первому году осуществления проекта, т.е. путем умножения на соответствующий коэффициент дисконтирования. NPV=, где Рк - чистый денежный поток в течение Т лет проекта, руб.; r – ставка дисконтирования; - коэффициент дисконтирования; (ti...tm), (K1…Kт) - горизонт расчета. тыс.руб. В соответствии с правилами принятия решений NPV > 0, проект эффективен. 2. Внутренняя норма доходности – IRR - это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна инвестициям, т.е. это норма дисконта, при которой NPV=0. Для расчета IRR выбирают два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы на интервале r1-r2, NPV меняла знак с положительного на отрицательный и на оборот. Формула имеет следующий вид, %: где r1 и r2 - нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно, %. Пусть r2 = 300% Таблица 17 | ||||||
Показатели |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
|
ЧДП |
-900 |
1295,40 |
2577,55 |
3851,20 |
5120,03 |
|
Коэффициент дисконтирования (r=300%) |
1 |
0,25 |
0,063 |
0,016 |
0,004 |
|
Чистая текущая дисконт. стоимость |
-900 |
323,85 |
161,0969 |
60,175 |
20,00012 |
|
Чистая текущая дисконт. стоимость нарастающим итогом |
-900 |
-576,15 |
-415,053 |
-354,878 |
-334,878 |
В соответствии с правилом принятия решения, если IRR > r проектного, 286,61>20 - проект эффективен.
3. Индекс рентабельности определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кк)
Правило принятия решения:
если PI>1, то проект эффективен;
если PI<1, то проект неэффективен;
если PI=1, то это граница и проект требует доработки.
PI=>1,
Следовательно, проект эффективен.
4. Период возврата инвестиций:
где tх- количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом; NPVt - NPV имеющее отрицательный эффект в году tx;
ДДПt+1 - дисконтированный денежный поток с положительным эффектом в году (t+1).
5. Период окупаемости проекта:
Ток=Твоз-Тин,
где Тин - период вклада инвестиций, лет;
Ток=1,83-1=0,83года
Таким образом, период возврата инвестиций меньше жизненного цикла проекта, что также говорит о его эффективности. Все показатели нашли отображение на финансовом профиле, который подтверждает вывод о целесообразности проекта.
6. Финансовый профиль проекта
|
|
|
Рис.7. Финансовый профиль проекта
Вывод: Т.о. на основе рассчитанных показателей делаем следующие выводы:
тыс. руб. >0 это говорит о том, что проект имеет положительный интегральный экономический эффект, проект эффективен.
Индекс рентабельности - PI = 8,41 > 1 значит проект эффективен. Мы на 1 руб. капиталовложений получаем 8,41 руб. дохода.
Внутренняя норма доходности (IRR) составляет 286,61%, а цена авансирования капитала r1=20 %, т.о. IRR>r1 это говорит о том, что цена авансирования капитала ниже порогового значения.
Срок окупаемости (Тд) составил 0,83 года, что меньше срока функционирования проекта.
Анализ финансового профиля показал, что максимальный денежный отток составил 900тыс. руб.; период возврата инвестиций составляет 1,83 года.
Проведенные расчеты говорят о том, что данный проект эффективен.
2.6. Экспертиза инновационного проекта и разработка механизма управления рисками
Экономическая экспертиза проекта предполагает проведение факторного анализа устойчивости и чувствительности инновационного проекта, с целью определения "узких мест".
Проведем процесс исследования устойчивости и чувствительности проекта по следующим показателям:
1. Затраты на приобретение оборудования;
2. Годовой объем заказов.
Эти показатели в данном инновационном проекте наиболее подвержены изменениям и могут привести к срыву реализации проекта и существенному снижению его эффективности.
Для анализа изменяем анализируемые показатели:
1. Затраты на приобретение оборудования увеличивается на 10%;
2. Годовой объем заказов уменьшается на 10%.
При этом остальные показатели остаются без изменений, т.е. базовыми.
1) Увеличение затрат на приобретение оборудования на 10%
Рассчитаем потребность и стоимость оборудования, результаты представим в виде таблицы 18:
Таблица 18
Потребность в оборудовании в базовых ценах
Оборудование |
Кол-во |
Цена, руб. |
Сумма, руб. |
Оснастка |
4 |
5000 |
20000 |
Итого: |
|
|
20000 |
Проведем аналогичные расчеты, но уже с учетом увеличения затрат на приобретение оборудования (таблица 19).
Таблица 19
Потребность в оборудовании с учетом увеличения стоимости
Оборудование |
Кол-во |
Цена, руб. |
Сумма, руб. |
Оснастка |
4 |
5500 |
22000 |
Итого: |
|
|
22000 |
Так как стоимость затрат на приобретение оборудования возросла на 10%, потребность предприятия в инвестициях также возросла.
Для реализации мероприятия необходимо взять кредит. Основная сумма кредита выплачивается равными долями в течение четырех лет. Сумма кредита составляет 902 тыс.руб. под 15% годовых.
Рассчитаем полное погашение кредита и сумму процентов за него (табл.20).
Таблица 20
Возврат кредита и суммы процентов за кредит, тыс.руб.
Показатели |
Годы реализации проекта |
||||
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
|
Сумма кредита |
902 |
- |
- |
- |
- |
Остаток на н.г. |
902 |
902 |
676,5 |
451 |
225,5 |
Возврат кредита |
- |
225,5 |
225,5 |
225,5 |
225,5 |
∑%за кредит |
- |
135,3 |
101,48 |
67,65 |
33,83 |
тыс.руб.
тыс.руб.
тыс.руб.
тыс.руб.
Рассчитаем денежные потоки для финансового планирования (по 3-м видам деятельности, включая источники). Для этого составим таблицу 21.
Таблица 21
План денежных потоков для финансового планирования по 3видам деятельности проекта
Денежные потоки
2006
2007
2008
2009
2010
1.Денежный поток от инвестиционной деят-ти
-902
1.1. Покупка оборудования
22
1.2. Подготовка производства
145,35
1.3. Прирост оборотных средств
734,65
2.Денежный поток от финансовой деят-ти
902
225,5
225,5
225,5
225,5
2.1.Сумма кредита
902
2.2.Возврат кредита
225
225
225
225
3.Денежный поток от операционной деят-ти
-
1295,90
2578,05
3851,70
5120,53
3.1.Доход от продаж
4883,5
9756
14616
19468
3.1.1.Δ Объем продаж
500
1000
1500
2000
3.1.2.Цена за единицу продукции
9767
9756
9744
9734
3.2.Полная себестоимость
3185,61
6371,07
9555,21
12737,7
3.2.1.Амортизация
5,5
5,5
5,5
5,5
3.2.2.Проценты за кредит
135,3
101,48
67,65
33,83
3.3.Прибыль до налогообложения
1697,89
3384,93
5060,79
6730,3
3.4.Налог на прибыль(24%)
407,49
812,38
1214,59
1615,27
3.5.Чистая прибыль
1290,40
2572,55
3846,20
5115,03
На основе производственной программы, прогноза финансовых результатов, потока наличности формируется модель дисконтирования денежных потоков, представленная в таблице 22.
Таблица 22
Денежные потоки для финансового планирования, руб.
Денежный поток
Год реализации проекта
2006
2007
2008
2009
2010
1. Инвестиционная деятельность
-902
2. Финансовая деятельность
902
-225,5
-225,5
-225,5
-225,5
3. Операционная деятельность
1295,90
2578,05
3851,70
5120,53
4. Сальдо денежных потоков (1+2+3)
0
1070,4
2352,547
3626,2
4895,028
5. ЧДП(1+3)
-902
1295,90
2578,05
3851,70
5120,53
6. Коэффициент дисконтирования (20%)
1
0,8333333
0,6944444
0,5787036
0,4822531
7.ЧТДС(5*6)
-902,00
1079,92
1790,31
2228,99
2469,39
8.ЧТДС нарастающим итогом.
-902,00
177,92
1968,23
4197,22
6666,61
Проект по этому фактору устойчив и нечувствителен, т.к. 6666,61>0
Затем необходимо определить предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта (см. табл.23).
Таблица 23
План денежных потоков по 3видам деятельности проекта
Денежные потоки
2006
2007
2008
2009
2010
1.Денежный поток от инвестиционной деят-ти
-7568,00
1.1.Покупка оборудования
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
Copyright © 2012 г.
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна.