Анализ бухгалтерской отчетности предприятия в контексте финансового менеджмента

Рис. 1 Баланс как финансовая модель организации

Потребность в активах, величина, структура и качество которых позволяет реализовать стратегические цели компании, покрывается за счет собственных и заемных источников финансирования. Структура постоянного капитала хозяйствующего субъекта может быть оптимизирована с учетом следующих ограничений. Ориентация на максимальную долю собственного капитала, с одной стороны, обеспечивает независимость от поставщиков заемного капитала, с другой - снижает возможности по инвестированию капитала, не способствует росту рентабельности инвестированного капитала и увеличивает средневзвешенную стоимость капитала. Стремление чрезмерно увеличивать долю заемного капитала и тем самым снижать средневзвешенную стоимость капитала приводит к риску потери финансовой устойчивости, увеличивает финансовые расходы по обслуживанию долга, снижает прибыль после налогообложения и возможности выплаты дивидендов.

Оптимальная величина и структура функционирующих активов, технико-экономические параметры, отражающие состояние и уровень использования основного капитала, а также оборачиваемость оборотного капитала определяют величину получаемого дохода. При этом инвестирование капитала всегда потенциально содержит риск неполучения ожидаемого дохода, снижения рыночной стоимости акций (стоимости компании), который может быть обусловлен неверными стратегическими решениями и недостаточной эффективностью текущей деятельности. Неоптимальные управленческие решения по выбору вариантов инвестирования капитала так или иначе приводят к превышению средневзвешенной стоимости привлекаемого капитала по сравнению с уровнем отдачи инвестированного капитала.

Прибыль как прирост капитала формируется в процессе текущей деятельности по производству товара и реализуется после его продажи. При этом функционирование активов как инвестированного капитала является фактором, определяющим величину доходов. Одновременно характер потребления ресурсов и величина заемных источников финансирования определяют уровень текущих производственных издержек и финансовых расходов. Поэтому в сферу управления включаются не только издержки по приобретению ресурсов (активов), но и доходы как результат инвестирования капитала, а также расходы как издержки по потреблению ресурсов. Превышение доходов над расходами и уровень отдачи инвестированного капитала в конечном итоге определяют величину прибыли от операционной деятельности и прирост нераспределенной прибыли, а следовательно, и собственного (акционерного) капитала. Прибыль является не только результатом функционирования активов, но и условием дальнейшего развития организации, экономическим обоснованием выплаты доходов собственникам на вложенный капитал.

Инвестирование и привлечение капитала, полученные доходы и произведенные расходы сопровождаются денежными потоками, управление которыми относится к числу важнейших задач в финансовом менеджменте.

Показатели прибыли, рентабельности инвестированного капитала, денежного потока являются ключевыми при обосновании управленческих решений и рассматриваются как факторы, определяющие достижение цели финансового менеджмента - увеличение благосостояния акционеров, а критерием эффективности реализуемых управленческих решений является стоимость, качественное и количественное определение которой представляет достаточно сложную задачу.

1.2 Финансовая отчетность как основной источник информационной базы в финансовом менеджменте

Обычно формирование внеоборотных активов организации производится за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств (пассивов). Оборотные активы организации формируются за счет краткосрочных обязательств и некоторой части собственного капитала.

Ликвидность организации есть ее способность погасить свои краткосрочные обязательства за счет имеющихся оборотных активов. Для анализа ликвидности организации стоимость ее оборотных активов должна быть сопоставлена с общей суммой краткосрочных обязательств (пассивов).

Оборотные активы по своему составу не однородны.[41]

В.Н. Фащевский характеризуя неоднородность активов по степени ликвидности, отмечает, что денежные средства в составе оборотных активов обладают абсолютной ликвидностью. При этом он аргументирует это тем, что «они могут быть немедленно использованы для погашения краткосрочных обязательств». Краткосрочные финансовые вложения являются быстрореализуемыми активами. Меньшую ликвидность имеет дебиторская задолженность, так как расчеты с дебиторами могут потребовать времени. Наименее ликвидным имуществом в составе оборотных активов являются запасы. Таким образом, в анализе ликвидности организации имеет значение не только объем, но и структура оборотных активов.

Величина прибыли на акцию определяется делением чистой прибыли за вычетом ее части, направленной на выплаты дивидендов по привилегированным акциям, на количество размещенных обыкновенных акций:

Прибыль на акцию = Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям

Количество размещенных обыкновенных акций

Методика проведения финансового анализа основана на сравнениях аналитических показателей с соответствующими плановыми показателями, отчетными данными предыдущих отчетных периодов или со среднеотраслевыми показателями, а также показателями родственных организаций.

Проводя внутренний анализ, можно взять в качестве основы для сравнения плановые показатели за соответствующий период. Почти все организации разрабатывают плановые показатели, определяющие результаты деятельности при прогнозируемых обстоятельствах. Если действительные результаты соответствуют плановым, следует правомерный вывод, что деятельность организации успешна.

Сравнение с деятельностью организации в прошлом не представляет большой трудности. Однако это сравнение является относительным. Организация, увеличившая рентабельность собственного капитала с 1% до 2%, удвоила этот показатель, и тем не менее нельзя сказать, что она работает хорошо. Для более объективной оценки необходимо сопоставить показатели со среднеотраслевыми значениями или с принятым стандартом.

Сравнение с другими организациями может вызвать серьезные затруднения, связанные с различиями во внешних факторах и в учетной политике. Однако если эти различия учитываются, то средние или рекомендованные по отрасли значения представляют хорошую основу ;ля сравнения. Можно в качестве эталонных выбрать значения.

Относительных коэффициентов у лидирующих организаций в отрасли. Сравнение относительных коэффициентов у организаций разных отраслей и сферы деятельности неприемлемо из-за различий в условиях хозяйствования. Например, организации телефонной сети имеют сравнительно высокую рентабельность реализации (отношение прибыли от реализации услуг к выручке от реализации услуг), но рентабельность собственного капитала является средней, поскольку инвестиции в эту отрасль очень велики. [35]

Поскольку услуги организаций телефонной сети оплачиваются абонентами через определенное время после их оказания, у них высок удельный вес дебиторской задолженности, В отличие от них, у организаций розничной торговли продуктами питания рентабельность реализации невелика, тогда как рентабельность собственного капитала значительно выше среднего. Это объясняется высокой оборачиваемостью собственного капитала в связи с высокой оборачиваемостью запасов, а также возможностью избежать значительных инвестиций, арендуя торговые помещения. Удельный вес дебиторской задолженности у организаций розничной торговли незначителен, что нельзя говорить о предприятиях перерабатывающей промышленности.

Наиболее общее представление о динамике основных показателей можно получить на основе вертикального, горизонтального и трендового анализа отчетных данных. [43]

Вертикальный анализ отчетности показывает удельный вес отдельных статей отчетности в итоге баланса. Итог баланса принимается равным 100%, что соответствует сумме всех активов организации или сумме всех пассивов. Доля каждого вида активов или пассивов исчисляется в процентах от их общей суммы. Таким образом, вертикальный анализ показывает удельный вес отдельных видов имущества организации и источников формирования имущества. Достоинством вертикального анализа является то, что он позволяет проводить сравнения организаций различной величины. Вертикальный анализ также позволяет сглаживать влияние инфляции на динамику показателей, поскольку если изменение абсолютных значений показателей вызвано инфляцией, то структура и активов и пассивов при этом существенно не изменится.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в сравнении аналитических показателей с данными предшествующих периодов и определении абсолютных или относительных изменений. Динамика различных показателей в течение ряда лет позволяет делать прогнозы, однако ценность горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции.

Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей за ряд отчетных периодов по сравнению с уровнем базисного периода, для которого все показатели принимаются равными 100%.

Рекомендуемые значения многих коэффициентов устанавливаются не жестко, а в пределах верхней и нижней границы. В определенных случаях исследуется направление изменений.

Учетная политика организации может оказывать существенное влияние на абсолютные и относительные показатели деятельности организации, Например, методы оценки производственных запасов и начисления амортизации: метод ЛИФО и ускоренная амортизация увеличивают себестоимость и оборачиваемость, уменьшают прибыль и рентабельность.

Бухгалтерская отчетность не раскрывает многие факторы, повлиявшие на состояние имущества и источников средств организации. К ним относятся: инфляция, научно-технический прогресс, изменения конъюнктуры рынка, общеэкономические изменения и т.д.

1.3 Конечные и промежуточные данные бухгалтерской отчетности как исходная информация в финансовом менеджменте

Целью финансового анализа является оценка финансовых результатов, деловой активности и устойчивости финансового положения организации. Объектом финансового анализа может быть деятельность организации в отчетном году, в прошлых отчетных периодах, а также ее будущий потенциал. Финансовый анализ осуществляется как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской отчетности.

Одно из важнейших условий успешного управления предприятием - анализ и системное изучение финансового состояния предприятия и факторов, на него влияющих, прогнозирование уровня доходности капитала предприятия.

Анализ финансовой отчетности - это процесс, при помощи которого мы оцениваем прошлое и текущее финансовое положение и результаты деятельности организации. Однако при этом главной целью является оценка финансово - хозяйственной деятельности нашей организации относительно будущих условий существования.

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность предприятия финансировать свою деятельность на определенный момент времени.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если поставленные задачи в перечисленных видах деятельности успешно реализовываются, это положительно влияет на финансовое результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Основная цель анализа финансового состояния - получение наибольшего числа ключевых, т.е. наиболее информативных, показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика, как правило, интересует не только текущее финансовое состояние предприятия, но и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Собственникам необходима информация о рискованности и доходности предполагаемых или осуществленных ими инвестиций, о способности организации выплачивать дивиденды.

Кредиторам необходима информация, позволяющая определить, будут ли своевременно погашены предоставленные ими займы и выплачены соответствующие проценты.

Поставщикам и подрядчикам необходима информация, позволяющая определить, будут ли своевременно выплачены причитающиеся им суммы.

Государственным органам необходима информация для осуществления возложенных на них функций по ведению статистического наблюдения и регулированию народного хозяйства.[40, с. 8]

Внешние аналитики получают необходимую информацию из данных публичной бухгалтерской отчетности. Состав, содержание и методические основы формирования бухгалтерской отчетности организаций, являющихся юридическими лицами по законодательству Российской Федерации, кроме кредитных организаций и бюджетных организаций, регулируется ПБУ 4/99.

Пункт 5 Положения устанавливает состав финансовой отчетности. Она состоит из бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, приложений к ним и пояснительной записки. Непременным приложением к отчетности является аудиторское заключение, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту.

Ряд нормативных документов предъявляют требования к достоверности данных отчетности, своевременности отражения хозяйственных операции и факта своевременности к бухгалтерской финансовой отчетности. [ 4, 6, 12]

Во всех организациях, независимо от форм собственности, «изменения учетной политики, оказавшие или способные оказать существенное влияние на финансовое положение организации, финансовые результаты ее деятельности и (или) движение денежных средств, подлежат обособленному раскрытию в бухгалтерской отчетности».

Информационная база внешнего финансового анализа ограничена данными бухгалтерского баланса (или сокращенной его формы) и отчета о прибылях и убытках. Результаты внешнего финансового анализа влияют на решения о выдаче кредитов, о возможности приобретение акций организации, о целесообразности и условиях ведения дел с тем или иным партнером; о возможных рисках и так далее.

Оценка финансово-хозяйственной деятельности организации производится также для внутренних целей. В условиях рыночной экономики ушло в прошлое административное регулирование, когда деятельность хозяйственных субъектов была ограничена множеством заданных извне экономических параметров. В настоящее время организации самостоятельно устанавливают параметры деятельности, осуществляют финансовое планирование и отвечают за финансовые результаты собственной деятельности.

Ряд авторов М.А. Вахрушина, О.М Горелик., Л.А Парамонова, Э.Ш Низамова и другие отмечают, что за последние годы в Российской системе управления, широкое развитие получило внутренний анализ финансовой отчетности организации, являющаяся одним из методов управленческого учета. [ 24, 25, 40]

 В отличие от бухгалтерской финансовой отчетности, содержание которой регламентируются законодательными актами, внутренняя отчетность, - пишет М.А. Вахрушина, - предназначена только «для руководства и менеджеров предприятия», а сама отчетность «является коммерческой тайной и носит строго конфиденциальный характер», а основная задача состоит в удовлетворении «информационных потребностей менеджеров различных уровней управления».[24, с. 16]

Перечень и содержание разработанных форм управленческой (внутренней) отчетности должна обеспечить необходимой информацией менеджеров управленческой структуры. Именно внутренняя отчетность является инструментом всесторонней оценки выбранной экономической стратегии и тактики организации, на его результатах основываются управленческие решения на новый отчетный период. Внутренний финансовый анализ использует полные данные бухгалтерской отчетности и бухгалтерского учета, данные оперативного учета, нормативные плановые показатели и пр.

Основными целями финансового анализа являются: общая оценка состояния организации, оценка деловой активности, оценка финансовой устойчивости, оценка положения на рынке ценных бумаг.

Общая оценка состояния организации в первую очередь характеризуется показателями финансовых результатов: выручки от реализации, балансовой и чистой прибыли, прибыли на акцию рентабельности и пр. Темпы роста данных показателей необходимо исследовать с учетом темпов инфляции для разграничения реального роста показателей и их роста, вызванного инфляцией. Общая оценка состояния организации включает в себя и оценку ее имущественного состояния.

В оценке деловой активности исследуется эффективность использования ресурсов организации. Во внутреннем анализе исследуется степень выполнения плана, обеспечение заданных темпов роста. Выявляется динамика финансовых вложений, определяется их эффективность и дальнейшая перспектива. Оценивается широта рынков сбыта продукции, включая поставки на экспорт, деловая репутация организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами организации, и др.

Устойчивость финансового состояния организации оценивается на краткосрочную и долгосрочную перспективу. При оценке устойчивости на краткосрочную перспективу обращается внимание на способность организации вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет. Для этого исследуются такие показатели, как объем денежных активов организации, наличие убытков просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, не погашенных в срок кредитов и займов. Показательной является величина задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, наличие штрафных санкций неисполнение обязательств перед бюджетом.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6