Общая схема процесса управления риском
4.
Практическая часть
4.1 Задача
1
Исходные
данные:
По данным
условного предприятия рассчитать значения показателей по системе Бивера на
начало и на конец периода и проанализировать полученные результаты. На начало
2007 года чистая прибыль предприятия составила 653 тыс. рублей, амортизация –
894 тыс. рублей. На конец 2007 года чистая прибыль предприятия составила 726
тыс. рублей, амортизация – 962 тыс. рублей.
Оценить
вероятность наступления банкроства условного предприятия, используя пятифакторную
Z-модель Альтмана и два различных варианта двухфакторной модели прогнозирования
банкроства на конец отчетного периода. Сделать выводы. Пусть выручка
предприятия в 200 (Х-1) году составляет 1500 тыс. рублей, в 200Х – 1800 рублей.
Прибыль до налогообложения – 773 тыс. рублей и 900 тыс. рублей соответственно.
Бухгалтерский
баланс ООО «ПРОМ» на 31 декабря 2007 г.
(тыс. руб.)
АКТИВ
|
Код строки
|
На начало года
|
На конец года
|
1
|
2
|
3
|
4
|
I. Внеоборотные активы
|
|
|
|
Нематериальные активы
|
110
|
75
|
128
|
Основные средства
|
120
|
1547
|
1547
|
Незавершенное
строительство
|
130
|
|
|
Доходные вложения в
материальные ценности
|
135
|
|
|
Долгосрочные финансовые
вложения
|
140
|
|
|
Отложенные налоговые
активы
|
145
|
|
|
Прочие внеоборотные
активы
|
150
|
|
|
Итого разделу I
|
190
|
1622
|
1675
|
II. Оборотные активы
|
|
|
|
Запасы
|
210
|
1169
|
2314
|
в том числе:
|
|
|
|
сырье, материалы и
другие аналогичные ценности
|
211
|
943
|
1260
|
животные на выращивании
и откорме
|
212
|
|
|
затраты в незавершенном
производстве
|
213
|
76
|
63
|
готовая продукция и
товары для перепродажи
|
214
|
150
|
991
|
товары отгруженные
|
215
|
|
|
расходы будущих
периодов
|
216
|
|
|
прочие запасы и затраты
|
217
|
|
|
Налог на добавленную
стоимость по приобретенным ценностям
|
220
|
139
|
143
|
Дебиторская
задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты)
|
230
|
|
|
в том числе:
|
|
|
|
покупатели и заказчики
|
231
|
|
|
Дебиторская
задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после
отчетной даты)
|
240
|
313
|
594
|
в том числе:
|
|
|
|
покупатели и заказчики
|
241
|
307
|
451
|
прочие дебиторы
|
246
|
6
|
143
|
Краткосрочные
финансовые вложения
|
250
|
|
138
|
Денежные средства
|
260
|
565
|
507
|
Прочие оборотные активы
|
270
|
|
|
Итого по разделу II
|
290
|
2186
|
3696
|
БАЛАНС
|
300
|
3808
|
5371
|
ПАССИВ
|
Код строки
|
На начало года
|
На конец года
|
1
|
2
|
3
|
4
|
III. Капитал и резервы
|
|
|
|
Уставный капитал
|
410
|
1000
|
1000
|
Добавочный капитал
|
420
|
831
|
831
|
Резервный капитал
|
430
|
150
|
150
|
в том числе:
|
|
|
|
резервы, образованные в
соответствии с законодательством
|
431
|
150
|
150
|
резервы, образованные в
соответствии с учредительными документами
|
432
|
|
|
Нераспределенная
прибыль
|
470
|
692
|
1133
|
Итого по разделу III
|
490
|
2673
|
3114
|
IV. долгосрочные
обязательства
|
|
|
|
Займы и кредиты
|
510
|
|
1042
|
в том числе:
|
|
|
|
кредиты банков,
подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты
|
511
|
|
756
|
займы, подлежащие
погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты
|
512
|
|
286
|
Отложенные налоговые
обязательства
|
515
|
|
|
Прочие долгосрочные
обязательства
|
520
|
|
|
Итого по разделу IV
|
590
|
|
1042
|
V. Краткосрочные
обязательства
|
|
|
|
Займы и кредиты
|
610
|
370
|
570
|
в том числе:
|
|
|
|
кредиты банков,
подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты
|
611
|
370
|
570
|
займы, подлежащие
погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты
|
612
|
|
|
Кредиторская
задолженность
|
620
|
765
|
645
|
в том числе:
|
|
|
|
поставщики и подрядчики
|
|
471
|
322
|
задолженность перед персоналом
|
|
170
|
19
|
задолженность перед
государственными внебюджетными фондами
|
|
44
|
27
|
задолженность перед
бюджетом
|
|
80
|
40
|
авансы полученные
|
|
|
237
|
прочие кредиторы
|
|
628
|
|
Задолженность
участникам (учредителям) по выплате доходов
|
630
|
|
|
Доходы будущих периодов
|
640
|
|
|
Резервы предстоящих
расходов
|
650
|
|
|
Прочие краткосрочные
обязательства
|
660
|
|
|
Итого по разделу V
|
690
|
1135
|
1215
|
БАЛАНС
|
700
|
3808
|
5371
|
Решение:
Показатель
|
Формула расчета по
данным финансовой отчетности
|
Группа 1: «Благополучные
компании»
|
Группа 2:
«За 5 лет до банкротства»
|
Группа 3:
«За 1 год до банкротства»
|
Коэффициент Бивера (Кб1)
|
|
0,4–0,45
|
0,17
|
-0,15
|
Коэффициент текущей
ликвидности (Кл1)
|
|
<=3.2
|
<2
|
<=1
|
Экономическая рентабельность
(Кр)
|
|
6–8
|
4
|
-22
|
Финансовый леверидж (Кфл)
|
|
<=37
|
<=50
|
<=80
|
Коэффициент покрытия
активов собственными оборотными средствами
|
|
0,4
|
<=0,3
|
»0,06
|
На начало
года На конец года
Наибольшую
известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа
известного западного экономиста Э. Альтмана. Он разработал методику
расчета кредитоспособности, которая позволяет в первом приближении разделить на
хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.
Альтман из 22
исследуемых финансовых показателей отобрал 5 наиболее значимых для прогноза:
1.
Х1 –
доля чистого оборотного капитала в активах (отношение собственных оборотных
активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов):
Разность
текущих активов и текущих пассивов
Общая сумма
всех активов
На начало
периода На конец периода
2.
Х2 –
рентабельность активов по нераспределенной прибыли;
Нераспределенная
прибыль
Общая сумма
активов
3.
Х3 –
уровень доходности активов:
Прибыль
(убыток) до налогообложения
Общая сумма
активов
4.
Х4 –
коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или отношение рыночной
стоимости акций к заемному капиталу (коэффициент покрытия по рыночной стоимости
собственного капитала) Возможен следующий расчет коэффициента:
Суммарная
рыночная стоимость всех обычных и привилегированных акций предприятия
Заемные
средства
5.
Х5 –
Оборачиваемость активов, отдача всех активов (или отношение выручки от
реализации к сумме активов)
Выручка от
реализации
Общая сумма
активов
На основе
данных коэффициентов Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая является
одним из основных методов оценки вероятности банкротства предприятий и широко
используется в США:
На начало
года:
Вероятность банкротства
средняя
На конец
года:
Вероятность
банкротства средняя.
В
американской практике помимо модели Альтмана используется двухфакторная модель.
Для неё выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность
банкроства организации: Х1 – показатель текущей ликвидности и Х2 – показатель
удельного веса заемных средств в активах.
Формула
двухфакторной модели записывается в следующем виде:
На начало
периода:
Вероятность
банкротства невелика.
На конец
периода:
Вероятность
банкротства невелика.
Оценить риск
банкротства предприятий среднего класса производственного типа позволяет
оценить двухфакторная модель прогнозирования банкроства.
В основе
модели два фактора, характеризующие финансовую платежеспособность и финансовую
независимость: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой
независимости (коэффициент автономии, т.е. удельный вес собственных источников
средств в общей сумме источников финансирования).
Показатель
|
Формула расчета по
данным финансовой отчетности
|
Рекомендуемые значения
|
Коэффициент текущей
ликвидности (Кл1)
|
|
>=2
|
Коэффициент финансовой
независимости (Кфн)
|
|
0.5–1.0
|
На начало
периода На конец периода
Модель
прогнозирования несостоятельности имеет вид:
На начало
периода:
Средняя
вероятность банкротства
На конец
периода:
Вероятность
банкротства низкая.
Оценить
вероятность наступления банкроства условного предприятия, используя пятифакторную
Z-модель Альтмана и два различных варианта двухфакторной модели прогнозирования
банкроства на конец отчетного периода. Сделать выводы. Пусть выручка
предприятия в 200 (Х-1) году составляет 1500 тыс. рублей, в 200Х – 1800 рублей.
Прибыль до налогообложения – 773 тыс. рублей и 900 тыс. рублей соответственно.
На начало
периода: На конец периода:
На начало
отч. периода:
Очень низкая
вероятность банкротства.
На конец отч.
периода:
Вероятность
банкротства средняя.
На начало
периода:
Вероятность
банкротства невелика.
На конец
периода:
Вероятность
банкротства невелика.
4.2 Задача 2
Оценить риск
потери предприятием финансовой устойчивости по исходным данным.
Результаты расчетов показателей, характеризующих риск потери финансовой
устойчивости, занести в таблицу 1. По результатам расчетов сделать выводы.
Исходные
данные:
Структура
методики оценки риска потери финансовой устойчивости представлена на рисунке 1.
Рис. 1. Структура
методики оценки риска потери финансовой устойчивости
Аналитический
бухгалтерский баланс ОАО
(тыс. руб.)
Актив
|
Код строки
|
На начало отчетного
периода
|
На конец отчетного
периода
|
Раздел I. Внеоборотные активы
|
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное
строительство
Долгосрочные финансовые
вложения
Прочие внеоборотные
активы
|
110
120
130
140
150
|
2382
46642
4491
0
0
|
2389
46588
4619
0
0
|
Итого по разделу I
|
190
|
53515
|
53596
|
Раздел II. Оборотные активы
|
Запасы
НДС по приобретенным
ценностям
Дебиторская
задолженность (платежи – более 12 мес.)
Дебиторская
задолженность (платежи – менее12 мес.)
Краткосрочные
финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
|
210
220
230
240
250
260
270
|
2532
396
0
27407
0
1132
6
|
4774
691
0
6199
21797
273
3
|
Итого по разделу II
|
290
|
31473
|
33737
|
БАЛАНС стр. (190 + 290)
|
300
|
84988
|
87333
|
Пассив
|
Раздел III. Капитал и резервы
|
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная
прибыль прошлых лет
Непокрытый убыток
прошлых лет
Нераспределенная
прибыль отчетного года
Непокрытый убыток
отчетного года
|
410
420
430
460
465
470
475
|
648
50883
0
1448
0
0
0
|
648
50833
0
491
0
1233
0
|
Итого по разделу III
|
490
|
52979
|
53205
|
Раздел IV. Долгосрочные
обязательства
|
Займы и кредиты
Почие долгосрочные
обязательства
|
510
520
|
0
0
|
0
0
|
Итого по разделу IV
|
590
|
0
|
0
|
Раздел V. Краткосрочные
обязательства
|
Займы и кредиты
Кредиторская
задолженность
Задолженность
участникам по выплате доходов
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих
периодов
Прочие краткосрочные обязательства
|
610
620
630
640
650
660
|
28450
3559
0
0
0
0
|
26719
7409
0
0
0
0
|
Итого по разделу V
|
690
|
32009
|
34128
|
БАЛАНС стр. (490 + 590
+ 690)
|
700
|
84988
|
87333
|
Решение:
Таблица 1.
Расчетные значения показателей финансовой устойчивости
№ п/п
|
Показатель
|
На начало периода
|
На конец периода
|
1
|
Общая величина запасов
и затрат (ЗЗ)
|
2928
|
5465
|
2
|
Наличие собственных
оборотных средств (СОС)
|
-536
|
-391
|
3
|
Наличие собственных и
долгосрочных заемных источников – функционирующий капитал (СДИ)
|
-536
|
-391
|
4
|
Общая величина источников
(ОВИ)
|
27914
|
26328
|
5
|
=
СОС – ЗЗ
|
-3464
|
-5856
|
6
|
=
СДИ – ЗЗ
|
-3464
|
-5856
|
7
|
=
ОВИ – ЗЗ
|
24986
|
20863
|
8
|
Трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации
|
(0; 0; 1)
|
(0; 0; 1)
|
Неустойчивое
финансовое состояние.
Заключение
Меры по устранению и минимизации риска включают выбор и
обоснование предельно допустимых уровней риска, выбор методов снижения риска,
формирование вариантов рискового вложения капитала, оценку их оптимальности на
основе сопоставления ожидаемой отдачи (прибыли и т.п.) и величины риска.
Российская
экономика является переходной, сочетающей в себе черты открытой рыночной и
административной систем. Процесс реформ оказался связан с крупнейшими
макроэкономическими проблемами: инфляция, инвестиционный кризис, бюджетный
дефицит, быстро растущий государственный долг, демонетизация экономики, высокие
риски и нестабильность. Управление риском предполагает осуществление ряда
процессов и действий, реализующих целенаправленное воздействие на риск.
Для того
чтобы управлять риском, необходимо иметь его количественную оценку, т.е. уметь
измерять вероятность наступления неблагоприятных событий и величину потерь
сопутствующих им.
Как
система управления, управление риском предполагает осуществление ряда процессов
и действий, реализующих целенаправленное воздействие на риск. К ним можно
отнести: определение целей рисковых вложений капитала, сбор и обработку данных
по аспектам риска, определение вероятности наступления рисковых событий,
выявление степени и величины риска, выбор приемов управления риском и способов
его снижения.
Список
используемой литературы
1. Гранатуров В.М. Экономический
риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. – М: Изд-во
«Дело и Сервис», 2002. – 112 с.
2. Карданская Н.Л. Принятие управленческого
решения: Учеб. для вузов. М.: ЮНИТИ, 2001.
3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. –
М.: Финансы и статистика, 2005. – 768 с.
4. Лебедева О.Т., Каньковская А.Р. Основы
менеджмента: Учеб. пособие. СПб.: МиМ, 2003. С. 165 – 178.
5. Хохлов Н.В. Управление
риском: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ – ДАНА, 1999. – 239 с.
6. Чернов В.А. Анализ
коммерческого риска / Под ред. М.И. Баканова – М.: Финансы и статистика,
1998. – 128 с.
7. Шапкин А.С. Экономические
и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – 2-е изд.-М.:
Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2004.-544 с.
8. http://www.fd.ru
Страницы: 1, 2, 3
|