Антикризисное управление и методы прогнозирования банкротства предприятия
Таблица 13 Бюджет
денежных потоков (кассовый план)
Бюджет
денежных потоков (кассовый план), р.
|
Показатели
|
1
кв.
|
2
кв.
|
3
кв.
|
4
кв.
|
Итого
|
1.
Кассовый остаток на начало периода
|
10000
|
2615
|
2803
|
2737
|
|
2.
Поступления
|
54300
|
58930
|
62615
|
62055
|
237900
|
3.
Итого денежных средств (1+2)
|
64300
|
61545
|
65418
|
64792
|
256054
|
Выплаты:
|
|
|
|
|
|
4.
Покупка материалов
|
4636
|
5042
|
5430
|
5532
|
20640
|
5.
Оплата труда
|
20125
|
21500
|
23625
|
22750
|
88000
|
6.
Общезаводские накладные расходы
|
10800
|
11350
|
12200
|
11850
|
46200
|
7.
Торговые и административные расходы
|
14200
|
14400
|
14800
|
14600
|
58000
|
8.
Закупка оборудования
|
65000
|
|
|
|
65000
|
9.
Налог на прибыль
|
4000
|
|
|
|
4000
|
10.
Итого выплат (4+5+6+7+8+9)
|
118761
|
52292
|
56055
|
54732
|
281840
|
11.
Излишек (дефицит) финансовых ресурсов (3-10)
|
-54461
|
9253
|
9363
|
10060
|
|
Финансирование:
|
|
|
|
|
|
12.
Получено кредитов
|
57076
|
0
|
0
|
0
|
15699
|
13.
Погашего кредитов
|
0
|
4738
|
5056
|
5905
|
0
|
14.
Уплата процентов
|
0
|
1712
|
1570
|
1418
|
4701
|
15.
Итого финансирование (12-13-14)
|
57076
|
-6450
|
-6626
|
-7323
|
36677
|
16.
Кассовый остаток на конец периода (11+15)
|
2615
|
2803
|
2737
|
2737
|
|
Проценты = Остаток
задолженности по кредитам на начало квартала · 0,12 / 4
Раздел "Финансирование"
заполняется по данным "Бюджета займов и кредитов предприятия";
Таблица 14 Бюджет займов
и кредитов предприятия
Бюджет
займов и кредитов предприятия, р.
|
Показатели
|
1
кв.
|
2
кв.
|
3
кв.
|
4
кв.
|
Итого
|
Остаток
задолженности предприятия по кредитам на начало периода
|
0
|
57076
|
52338
|
47282
|
|
Получено
кредитов
|
57076
|
0
|
0
|
0
|
57076
|
Погашено
кредитов
|
0
|
4738
|
5056
|
5905
|
15699
|
Остаток
задолженности предприятия по кредитам на конец периода
|
57076
|
52338
|
47282
|
41377
|
|
Таблица 15 Прогноз отчета
о прибылях и убытках
Прогноз
отчета о прибылях и убытках
|
Показатели
|
Сумма
|
1.
Продажи (по отгрузке)
|
253000
|
Переменные
расходы:
|
|
2.
Переменная себестоимость продаж
|
143500
|
3.
Переменные торговые и административные расходы
|
14000
|
4.
Маржинальная прибыль (1-2-3)
|
95500
|
Постоянные
расходы:
|
|
5.
Общезаводские накладные постоянные расходы
|
24000
|
6.
Торговые и административные постоянные расходы
|
44000
|
7.
Прибыль от продаж (4-5-6)
|
27500
|
8.
Проценты, выплаченные по кредиту
|
4701
|
9.
Прибыль до налогообложения (7-8)
|
22799
|
10.
Налог на прибыль (ставка - 20%)
|
4560
|
11.
Чистая прибыль (9-10)
|
18239
|
Таблица 16 Прогнозный
баланс на конец периода
Прогнозный
баланс на конец периода, р.
|
Актив
|
№ стр.
|
Сумма
|
Пассив
|
Сумма
|
Оборотные средства:
|
1
|
-
|
Долгосрочные обязательства:
|
-
|
денежные средства
|
2
|
2737
|
Кредит
|
41377
|
Итого долгосрочные обязательства
|
41377
|
дебиторская задолженность
|
3
|
24600
|
Краткосрочные обязательства:
|
-
|
материальные запасы
|
4
|
500
|
счета к оплате
|
2706
|
запасы готовой продукции
|
5
|
4100
|
налог на прибыль
|
4560
|
Итого оборотные средства (2+3+4+5)
|
6
|
31937
|
Итого краткосрочные обязательства (4+5)
|
7266
|
Основные средства:
|
7
|
-
|
Собственный капитал:
|
-
|
земля
|
8
|
20000
|
акции
|
70000
|
здания и оборудование
|
9
|
165000
|
нераспределенная прибыль
|
25293
|
Износ
|
10
|
-73000
|
Основные средства - нетто (8+9-10)
|
11
|
112000
|
Итого собсвтвенный капитал (8+9)
|
95293
|
Итого активов (6+11)
|
12
|
143937
|
Итого пассивов (2+6+11)
|
143937
|
Расчет некоторых
показателей:
Дебиторская
задолженность: 9500+253000-237900=24120(руб.)
Здания и оборудование:
100000+65000=165000(руб.)
Износ:
60000+13000=73000(руб.)
Счета к оплате: 2200+
21146- 20640=2707(руб.)
Нераспределенная прибыль:
7054+ 18239=25293(руб.)
Операционный и финансовый рычаги в
процессе управления предприятием
Операционный
рычаг
Выручку, переменные и
постоянные затраты, валовую маржу определим по отчету о прибылях и убытка:
Выручка = 253000 р.
Зпер = 143 500
+ 14 000 = 157 500 р.
Зпост = 24 000
+ 44 000 = 68 000 р.
Валовая маржа =(Выр- Зпер)
=253000-157 500 =95 500 р.
Среднюю цену реализации и
переменные затраты на одно изделие рассчитаем с учетом ожидаемого объема продаж
в натуральном выражении (бюджет продаж):
p = Выручка / объем
продаж = 253000 / 3 500 = 72,29 р.
зпер = Зпер
/ объем продаж = 157 500 / 3 500 = 45 р.
Тогда
qкр = Зпост / (р – зпер)
= 68 000 / (72,29 – 45) = 2492 изд.
ПР = p · qкр =
68 · 2492= 169456р.
Таким образом, точка безубыточности предприятия соответствует
объему продаж, равному 2492 изделий, или выручке, равной 169456 р.
Сила воздействия
операционного рычага рассчитывается от фактического ожидаемого объема продаж
3500 изделий (см. бюджет продаж):
СВОР (от 3500 изделий) =
1 / (1 – Зпост / (р · q – зпер · q)).
СВОР (от 3500 изделий) = 1 / (1 – 68000/(72,29 · 3500 – 45 ·
3500)) = 3,47
Можно считать и
по-другому:
СВОР (от 3500 изделий) =
Валовая маржа / Прибыль от продаж.
СВОР (от 3500 изделий) = 95500
/ 27500= 3,47
Таким образом, при
увеличении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и
убытках) увеличится на 3,47%.
Запас финансовой
прочности рассчитываем от фактического ожидаемого объема продаж 3500 изделий
(см. бюджет продаж):
ЗФП (от 3500 изделий)
=Выручка–ПР=72,29·3500–169456=83559 р.
ЗФП (от 3500 изделий) =
100 % / СВОР = 100 % / 3,47 % = 28,82%.
Таким образом,
предприятие может снизить объем продаж на 83559 рублей, или 28,82 %, и при этом
не станет убыточным.
Эффект
финансового рычага и сила воздействия финансового рычага
Для расчета экономической
рентабельности нам необходимо определить среднюю стоимость активов. Она
рассчитывается по средней арифметической по балансам на начало и конец периода,
при этом стоимость активов уменьшается на сумму кредиторской задолженности
(счета к оплате и налог на прибыль).
Средние активы = ((83254
– 2200–4000) + (143937 –2706–4560))/2.
Средние активы = (77054+136671)/2=106862,5
р.
Тогда экономическая
рентабельность определяется как отношение НРЭИ (прибыли от продаж по отчету о
прибылях и убытках) к средней стоимости активов:
ЭР = 18239 /106862,5 = 0,1707
или 17,07%
Для расчета средней
расчетной ставки процента нам необходимо определить среднюю сумму кредита за
год. Она рассчитывается как средняя арифметическая по остаткам задолженности
предприятия по кредитам на начало квартала (бюджет займов и кредитов). Остаток
задолженности на конец года не учитываем, поскольку он возникнет только в конце
года и проценты по нему предприятие будет платить в следующем году. Получаем:
Средний размер кредита =
(0+57076+52338+47282)/4 = 39174,01
Тогда
СРСП = Уплаченные
проценты по кредиту / Средний размер кредита.
СРСП = 4701 /39174,01 = 0,1334
или 12%
Дифференциал = ЭР – СРСП
= 0,1707 – 0,12 =0,0507 или 5,07%
Так как
дифференциал у нас положительный, то за счёт использования заёмных средств мы
получим положительный эффект финансового рычага, т. е. за счёт использования
заёмных средств предприятию удалось увеличить рентабельность собственного
капитала.
При расчете плеча
финансового рычага используем рассчитанный нами средний размер кредита (39174,01р.)
и собственный капитал предприятия на начало периода (77054 – по балансу на
начало периода). Получаем:
Плечо финансового рычага
= 39174,01/ 77054 = 0,5084
Доля заемных средств в
пассиве предприятия около 51% ,при этом у предприятия всё же есть некоторый резерв
заёмной силы, что говорит о возможности обращения при необходимости к заёмному
финансированию (плечо финансового рычага меньше 0,67).
ЭФР = (1 – ставка НПР) ·
(ЭР – СРСП) · (ЗК / СК).
ЭФР = (1 – 0,2) · (0,1707
– 0,12) · (39174,01/ 77054) = 0,0206 = 2,06%.
Использование заемных
средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 2,06
%.
Сила воздействия
финансового рычага рассчитывается по отчету о прибылях и убытках:
СВФР =НРЭИ/Прибыль до н/о= Прибыль от продаж / Прибыль до
н/о.
СВФР = 27500/ 22799 = 1,21
Таким образом, при
увеличении прибыли от продаж на 1 % чистая прибыль предприятия увеличится на 1,21
%. Это невысокий показатель, и финансовые риски, связанные с данным
предприятием, тоже невысокие.
Совокупный
предпринимательский риск
Совокупный
предпринимательский риск рассчитывается по формуле
СПР = СВОР · СВФР =3,47 ·
1,21 = 4,2
Совокупный
предпринимательский риск показывает, что при увеличении продаж на 1 % чистая
прибыль предприятия увеличится на 4,2 %. Он также характеризует уровень
совокупного риска, связанного с данным предприятием.
Таблица 17 Расчет
операционного и финансового рычага
Операционный
рычаг
|
Переменные
издержки на 1 изделие, р.
|
45
|
Постоянные
издержки, р.
|
68000
|
Средняя
цена реализации, р.
|
72,29
|
Объем
реализации фактический, р.
|
3500
|
Точка
безубыточности, изд.
|
2492
|
Порог
рентабельности, р.
|
169456
|
Сила
воздействия операционного рычага
|
3,47
|
Запас
финансовой прочности, р.
|
83559
|
Запас
финансовой прочности, в %
|
28,82
|
Финансовый
рычаг
|
НРЭИ
или прибыль от продаж, р.
|
18239
|
Средняя
стоимость активов, р.
|
106862,5
|
Экономическая
рентабельность, в долях
|
0,1707
|
Уплаченные
проценты по кредиту, р.
|
4701
|
Средняя
сумма кредита, р.
|
|
Средняя
процентная ставка по кредиту, в долях
|
0,12
|
Дифференциал,
в долях
|
0,0507
|
Средняя
сумма кредита, р.
|
39174,01
|
Собственный
капитал, р.
|
77054
|
Плечо
финансового рычага, в долях
|
0,5084
|
Ставка
налога на прибыль, в долях
|
0,20
|
Эффект
финансового рычага, в долях
|
0,0206
|
Сила
воздействия финансового рычага
|
1,21
|
Совокупный
предпринимательский риск
|
Совокупный
предпринимательский риск
|
4,2
|
По рассматриваемому предприятию можно сделать следующие
выводы:
1.
Рентабельность
собственного капитала по итогам года составила 17,07%., что означает, что на 1
рубль вложенных активов мы получаем 0,1707 рубля чистой прибыли. Данный
показатель является приемлемым, так как он выше уровня инфляции (прогноз на
2010 год инфляции 9%) и ставки банковского процента по вкладам (в среднем
5,5-6,5%), так как вложения в анализируемое предприятие позволят инвесторам
сохранить свои денежные средства, и даже приумножить, но для того, чтобы точнее
оценить эффективность деятельности данного предприятия, при наличии данных об
отрасли к которой оно принадлежит необходимо сравнить данный показатель со
среднеотраслевыми.
2.
Предприятие
характеризуется приемлемым уровнем финансовой устойчивости. Несмотря на
потребность в отчетном периоде в заемных средствах на приобретение нового
оборудования предприятию, объем заимствования оказался небольшим по сравнению с
масштабом деятельности предприятия. Плечо финансового рычага составляет 0,5084 (см
выше расчет), доля заемных средств в пассиве баланса на конец года равна (41377+7266)
/ 143937· 100 % = 33,79 % (при оптимальном значении 40% и предельно допустимом
60%).
Таким образом, у
предприятия имеется достаточный резерв заемной силы и предприятие, может ещё
прибегать к заёмным средствам в целях повышения рентабельности собственного
капитала.
Эффект финансового рычага
равен 0,0206 , т. е. использование заемных средств предприятия позволило
повысить рентабельность собственного капитала на 2,06%., что явьляется
положительным прежде всего для акционеров и повышает привлекательность данного
предприятия для инвесторов.
3.
У предприятия
имеется достаточно хороший запас прочности. Точка безубыточности предприятия
соответствует объему продаж, равному 2492 изделий, или выручке, равной 201076 р.
Предприятие может снизить текущий годовой объем продаж на 83559 р. или 28,82% и
при этом быть работать без убыток с результатом нулевой прибыли.
4.
Сила воздействия
операционного рычага при текущем объеме продаж составляет 3,47, т.е. при
увеличении или уменьшении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия (по
отчету о прибылях и убытках) соответственно увеличится или уменьшится на 3,47
%. Это средний уровень предпринимательского риска. При желании мы можем
увеличить силу воздействия операционного рычага путём пересмотра структуры
себестоимости и увеличения в ней доли постоянных затрат. Сила воздействия финансового
рычага невелика – 1,21 т. е. анализируемое предприятие характеризуется низким
уровнем финансового риска и высокой финансовой устойчивостью. В результате
совокупный предпринимательский риск, связанный с данным предприятием, также
находится на высоком уровне и составляет 4,2%. Он показывает, что при
увеличении или уменьшении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия
соответственно увеличится или уменьшится на 4,2 %, т. если предприятие не
настроено расшибать производство, то такое положение дел является вполне
неплохим, в случае ситуации снижения объёма продаж, на результаты деятельности
предприятия это отразится не так сильно. Но если предприятия задумает расширять
производство и следовательно сбыт, то ему следовало, бы пересмотреть свои
издержки и изменить структуру себестоимости с целью увеличения маржинальной
прибыли, что при расширении сыграет для предприятия в плюс.
В целом предприятие
находится в устойчивом финансовом положении, не существуют на данный момент
проблем с ведением текущей деятельности. На мой взгляд необходимо и дальше
повышать рентабельность собственного капитала, путём использования заёмных
средств, так как у предприятия существует достаточный запас возможности его
использования. Повышение рентабельности собственного капитала позволит укрепить
доверие собственных акционеров и привлечь новых. Также предприятию есть смысл
задуматься о расширении своей производства и выхода на новые рынки сбыта своей
продукции, в частности на эти цели можно взять долгосрочный кредит.
Список литературы
1.
Федеральный
закон о несостоятельности (банкротстве)
2.
Гражданский
кодекс РФ
3.
Сведения
о результатах работы управлений ФНС России по обеспечению процедур банкротства
по состоянию на 01.01.2010
4.
Как
не допустить банкротства/ В.И.Макарьева, С.Г.Хозяева. – Горячая линия
бухгалтера. Специальный выпуск 2005. – 30 c.
5.
Пути
оздоровления при банкротстве компании: экономические и правовые аспекты/ Е.А.
Максимов. – Законодательство и экономика. №11
6.
Гришаев,
С. П. Банкротство / С. П. Гришаев, Т. Д. Аленичева
7.
Банкротство
предприятия: анализ, учет и прогнозирование : учебное пособие / К. В. Балдин [и
др.]. — М. : Дашков и К, 2007. — 376 с.
8.
Тихомиров Е. Ф. Финансовый менеджмент. Управление
финансами предприятия: учебник для вузов / Е. Ф. Тихомиров. — 3-е изд., испр. и
доп. — М.: Академия, 2010. — 384 с.
9.
Трофимова М.Н. Анализ и диагностика
финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. – Томск:
Изд. ТПУ 2008
10. Антикризисное
управление: от банкротства к финансовому управлению / Под ред. Г. П. Иванова. —
М. : Закон и право : ЮНИТИ, 1995. — 320 с.
11. Баканов
М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. / Под
ред. М.И. Баканова. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и Статистика,
2006.- 527 с.
Страницы: 1, 2, 3, 4
|